華安：大盤下跌空間有限將進入震蕩筑底階段

http://whmsebhyy.com 2005年11月08日 22:15 華安基金管理公司

　　基金表現與分析

　　本周市場小幅反彈，上證指數(資訊行情論壇)上漲1.77%，上證180指數上漲1.02%，深綜指上漲2.24%，華安6個主動型股票基金平均下跌0.19%。基金安順(資訊行情論壇)今年以來凈值增長名列54家封閉式基金的第3位；寶利配置今年以來凈值增長在40家配置型基金中排名第3位。

　　A股市場：回顧與展望

　　本周大盤小幅反彈，成交金額繼續萎縮，石油石化板塊和3G板塊受消息刺激有較好表現，權重藍籌股總體運行平穩。

　　本周消息面可謂利好頻出，從國務院批轉《關于提高上市公司質量意見》，到央行表示將為券商融資融券提供支持，再到

證監會表示近期新股發行不會開閘，在指數調整到1100以下時，政策面已表現出很強的積極傾向。

　　展望后市，盡管市場走暖的時機尚不成熟，但下跌空間將較為有限，我們預期市場將逐步進入震蕩筑底階段。

　　國債市場與公開市場操作

　　一級市場：上周五2005年15期農發債發行，發行量100億元，期限為2年，最終中標利率為2.05%，認購倍數為1.4倍。本次中標利率高于二級市場利率。目前二級市場上2年期金融債的收益率約為1.9%左右，一級市場收益率超過二級市場15bp，這個現象一改今年一級市場收益率節節下行，帶動二級市場收益率不斷走低的局面，這表明市場有調整壓力。

　　上周發行了05武鋼CP01、05寧滬CP02和05哈藥CP013個短期融資券品種，期限均為1年期，發行規模達到了50億，發行收益率基本上保持穩定。

　　二級市場：上周滬市成交量明顯縮小，表明在經過了前期大幅恐慌性拋盤之后，市場做空動能有所減弱，從10月20日以來的調整來看，短期品種利率上升了50BP左右，中期債券利率上升了30BP，長期債券利率上升了20BP，目前5年期以上的中長期品種收益率基本回到九月中下旬的水平，3年以下的短期品種較九月份大幅回調。近期市場存在交易所回購制度改革等不確定因素，短期心態依然不穩。企業債上周走勢良好，表現再次超過國債，其與國債的信用差繼續縮小，目前3-7年期左右的的中期債信用利差較大，有相對投資價值。

　　銀行間市場上周的表現也較為謹慎，買入意愿不強，成交的國債更加向5年以下集中，而7年期以上的品種由于買賣雙方對后市的看法仍存分歧，所以成交極少。金融債的成交也不活躍，利差有擴大的趨勢。前期短期融資券利率也出現明顯上升的過程，但是上周在投資者心態逐步穩定之后，短期融資券利率有所下降。目前已經回落到2%左右。

　　鑒于央行有可能通過公開市場繼續收緊流動性，以及10月份的數據將會在9月份見底的情況下回升。我們認為市場目前信心不足，下一步仍以調整為主。

　　央行公開市場操作：上周央行公開市場操作發行了850億票據和100億的正回購，同時上周票據和正回購到期430億，最終凈回籠資金510億，相對前一周600億回籠量有所減少。從招標利率來看，1年期央票上升了4個BP，為1.3788%，3個月央票6周來首次上升5個BP，達到1.2205%，6個月央票利率則繼續保持1.23%的水平。(華安基金管理公司供稿)

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