國聯安基金顧偉勇：謹慎樂觀看待債券市場

http://whmsebhyy.com 2005年11月08日 21:32 國聯安基金管理公司

　　——訪國聯安基金公司固定收益投資主管顧偉勇

　　從10月21開始，國債市場好象已經提前進入到了冬季，火爆一年半之久的國債市場在上周的五個交易日中現了四天的下跌走勢。是不是一路高歌猛進，屢創市場指數新高的國債市場已經走到頭了呢？

　　問：您怎么看待近期國債市場的大幅波動？

　　顧偉勇：市場近期下跌主要是受到管理層相關人士講話的影響，心理影響的成分比較大。從基本面上看，目前并沒有出現導致其走低的因素。盡管從市場心理的角度看，目前的下跌也在情理之中：一方面國債市場持續的上漲構成技術面調整的要求；另一方面，國債市場利率風險尤存，其調整的時間和幅度還要看有關管理層的政策取向。從收益率的角度來講，國債市場往下走的空間還是比較有限的。

　　問：今年初以來國債市場一直呈現單邊上漲的態勢，對此你如何看待？

　　顧偉勇：今年年初以來，國債市場持續上漲，上證國債指數(資訊行情論壇)從1月4日的95.69點，一直上攻到10月中旬，達到109.7點的高位。從國債自身的角度看，其走勢創新高是有可能的，因為財政部最后會為國債付利息的。從政策面看，今年國債市場上漲也是有著強勁的基礎的，今年以來央行一直采取靈活運用貨幣政策工具及其組合，保持貨幣信貸的平穩合理增長，并且管理層多次表示，要積極發展國債市場，同時鼓勵債市產品的創新。

　　問：你怎么看待未來的1-3年的國內利率走勢？

　　顧偉勇：由于美國利率逐步提高，年底前后歐元區也有可能提高利率，日本正在逐步走出零利率。因此長期看，中國在

匯率上的壓力會有所減輕，目前的超低利率將會回到另外一個均衡水平。

　　問：您認為將來國債市場的創新將表現在什么方面？

　　顧偉勇：從將來的發展方向來講，創新有兩個方面：一個是投資工具創新，一個是投資品種創新。

人民銀行一直在推動人民幣遠期、掉期等衍生產品的交易，這也為未來幾年國債市場指出了前進的方向，還有就是發展基于國債和利率的衍生產品。

　　(組稿：國聯安基金管理有限公司市場發展部)

　　基金一周凈值 (2005年10月28日至11月3日)

日期	德盛穩健		德盛小盤		德盛安心成長
日期	單位凈值	累計凈值	單位凈值	累計凈值	單位凈值	累計凈值
20051103	0.924	0.984	0.915	0.915	1.003	1.003
20051102	0.931	0.991	0.922	0.922	1.003	1.003
20051101	0.929	0.989	0.918	0.918	1.002	1.002
20051031	0.932	0.992	0.923	0.923	1.002	1.002
20051028	0.926	0.986	0.923	0.923	1.002	1.002

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