|
在行業(yè)配置方面，仍然堅(jiān)持將房地產(chǎn)、品牌消費(fèi)品及醫(yī)藥、機(jī)場、稀缺資源、高速公路等作為投資重點(diǎn)
記者 易非 深圳報(bào)道
寶盈基金日前出臺(tái)的投資報(bào)告中表示，雖然經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)下降，但是經(jīng)濟(jì)增長速度仍
然較高、固定資產(chǎn)投資增速和規(guī)模偏高，信貸及土地政策沒有大幅松動(dòng)的可能，產(chǎn)能投放過程沒有結(jié)束，企業(yè)利潤仍將下降，年底前仍然有必要保持中性的持股比例和堅(jiān)持防御型選股策略，債券資產(chǎn)仍然維持較長的久期。在行業(yè)配置方面，仍然堅(jiān)持將房地產(chǎn)、品牌消費(fèi)品及醫(yī)藥、機(jī)場、稀缺資源、高速公路等作為投資重點(diǎn)。
寶盈基金表示，從經(jīng)濟(jì)周期中各行業(yè)固定資產(chǎn)投資增長的脈絡(luò)來看，投資高增長在各行業(yè)中輪動(dòng)了一個(gè)周期，在下游投資需求不擴(kuò)張的情況下，企業(yè)自主投資的高增長階段即將進(jìn)入尾聲。報(bào)告中同時(shí)表示，雖然目前中央投資項(xiàng)目正在加快，但其占固定資產(chǎn)投資的比重只有10%左右，不是投資增長的主要力量，并且其增速大致與2004年增速持平，因此判斷下一步投資變動(dòng)趨勢的關(guān)鍵在于下游投資需求。
報(bào)告中表示，近幾個(gè)月M2的快速增長是企業(yè)定期存款和居民儲(chǔ)蓄存款增加所致，兩者都是市場主體的自主行為，在經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下，這一趨勢仍會(huì)持續(xù)，同時(shí)在競爭激烈的市場環(huán)境下貿(mào)易順差難以大幅度降低，估計(jì)M2增速將持續(xù)高增長，同時(shí)信貸增速將逐步加快。由于房地產(chǎn)的投資性需求仍然強(qiáng)烈，如果固定資產(chǎn)投資增速下降過快，政府必定會(huì)放松對房地產(chǎn)投資的調(diào)控政策，但是目前固定資產(chǎn)投資增速仍然偏快、投資規(guī)模偏大，年底前沒有大幅放松投資控制的可能。
報(bào)告中同時(shí)表示，值得注意的是，三季度宏觀經(jīng)濟(jì)層面上出現(xiàn)了某些積極變化。由于經(jīng)濟(jì)收縮致使企業(yè)定期存款、居民儲(chǔ)蓄存款、外匯占款持續(xù)快速增長，在固定資產(chǎn)高速增長進(jìn)入尾聲的實(shí)體經(jīng)濟(jì)背景下，未來信貸投放將緩慢加快，2006年決定投資增長的主要因素是房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施等下游投資需求，因此在堅(jiān)持防御型投資策略的同時(shí)優(yōu)化結(jié)構(gòu)，增加房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施(如鐵路、電網(wǎng)等)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資比重，但要回避產(chǎn)能大規(guī)模投放沒有完成的行業(yè)。在行業(yè)配置方面，寶盈基金表示，仍將堅(jiān)持把品牌消費(fèi)品及醫(yī)藥、機(jī)場、稀缺資源、高速公路等作為投資重點(diǎn)，同時(shí)建議增加房地產(chǎn)業(yè)及受基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)拉動(dòng)的相關(guān)行業(yè)的投資比重，但需要回避產(chǎn)能尚未大規(guī)模投放的行業(yè)。在報(bào)告中，寶盈基金特別提到，房地產(chǎn)需求形勢將逐步好轉(zhuǎn)。這是因?yàn)榉康禺a(chǎn)調(diào)控政策即將淡出，如果保持房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施等下游投資需求不變，固定資產(chǎn)投資高增長階段即將進(jìn)入尾聲。在此背景下，房地產(chǎn)調(diào)控政策存在逐步放松的可能。此外，貨幣供應(yīng)與信貸增速將加快，部分緩解地產(chǎn)商的資金壓力，同時(shí)增加了房地產(chǎn)潛在需求，而另一個(gè)理由則是人民幣匯率形成機(jī)制改革將導(dǎo)致外資持續(xù)流入。
寶盈基金認(rèn)為，漸進(jìn)式匯率改革方式必然導(dǎo)致外資持續(xù)流入，事實(shí)上，目前人民幣對美元的匯率已經(jīng)達(dá)到8.09。在近兩年固定資產(chǎn)投資高速增長所形成的產(chǎn)能逐步釋放過程中，對外貿(mào)易順差增幅不可能大幅度減少，凈出口將持續(xù)高增長，人民幣對美元進(jìn)一步升值的壓力比2004年還要大。
新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
| 
