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在基金經理們的投資思路中，成長與價值一直是股票基金的兩大主流投資風格，而由此衍生的“成長派”與“價值派”也素來水火不容。但近年來大量的研究與數據跟蹤證明，在經濟周期的不同階段，合理平衡成長與價值兩種投資風格，投資收益往往高于任何一種單一風格。
以華寶興業動力組合基金為例，作為市場上率先提出復合成長、價值兩類風格的股
票基金之一，將驅動股票收益的“價值因子”和“成長因子”綜合分析。有關人士表示，當前市場的低位運行為投資股票基金提供了良好時機。
華寶興業動力組合基金經理史偉表示，對美國等成熟市場多年數據的分析可以看出，復合使用成長和價值兩種投資風格的投資組合，業績有望優越于單一風格投資。
根據對美國股市最近20多年來的跟蹤顯示，只靠單一的價值或者成長風格對市場變化的適應能力有限。
實際上，近年來這種價值與成長融為一體的復合投資策略逐漸為海外基金經理認同，包括法國興業資產管理公司在內的基金管理機構已通過該投資策略取得了穩定的業績回報。
史偉認為，仔細分析大盤走勢與基金業績的關系，不難發現，股票型基金特別是那些成立于市場相對低位的股票基金收益絕大多數都優于大盤表現。中國證券市場經過4年多持續的下跌，整個市場的估值現在已經處于相對低位。
史偉指出，2001年初A股整體市盈率接近60倍，當時國債與股票的相對收益率差距接近7倍，隨后股票市場逆轉展開長期下跌。目前一年期國債收益率下降到1.5%以下并呈繼續下降趨勢，A股股票市盈率則已降至10倍左右。這一次股票與國債的相對收益率差距達到了7倍左右，這必然會對長線資金轉向股市產生積極的影響。
作者：本報記者陳輔發自上海
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