中國收益基金經理：兩大因素決定市場未來走向

　　□ 本報記者 侯捷寧

　　隨著基金二季度季報的公布，各家基金經理們對證券市場下半年的觀點也逐漸明朗。近日，富蘭克林國海中國收益基金的基金經理張曉東在2005年第三季度策略報告中指出，未來決定市場走向有兩大基本因素：即股權分置改革和宏觀經濟基本面的變化。

　　張曉東表示，“對流通股東的補償力度及相應政府配套措施的推出決定著這項改革對市場是利多還是利空。我們對股權分置改革持謹慎樂觀的態度。在宏觀經濟基本面方面，下半年政府對房地產等過熱行業的宏觀調控將繼續推進，周期性行業的盈利將減弱。在全流通大背景下，我們的投資主題將不僅僅局限于利潤增長，還包括在產能階段性過剩情況下的行業整合和兼并收購。”

　　對于周期性行業，雖然未來兩年內很難再見到趨勢性的氣勢如虹的增長，但張曉東認為可以通過市場短期內的一致性來挖掘投資的良機。同時，由于下游企業具備更多的話題來揭示公司本來內生性的增長能力，加之上游原材料價格的下跌幫助這些公司舒緩了成本壓力，將會在下游持續尋找能夠和企業共同成長的股票。

　　張曉東表示，在三季度仍看好能源、金融銀行、地產等板塊中運行狀況良好的龍頭企業。