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隨著基金二季度報告的公布，基金的投資思路和持倉結(jié)構(gòu)等陸續(xù)浮出水面。記者從南方基金了解到，上半年南方基金根據(jù)經(jīng)濟(jì)走勢判斷，從中長期價值投資的理念出發(fā)，進(jìn)行了較大的調(diào)倉，同時認(rèn)為，下半年A股市場的投資回報水平呈現(xiàn)更大吸引力，投資機(jī)會主要集中于三類公司。
南方基金認(rèn)為，在世界經(jīng)濟(jì)減速、美元企穩(wěn)和宏觀調(diào)控的影響下，過去幾年中國經(jīng)
濟(jì)高速增長的幾個主要形成因素都將發(fā)生變化，中國經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)溫和減速態(tài)勢。根據(jù)以往的經(jīng)驗，這一趨勢將維持2至3年的時間。由于企業(yè)盈利的變動幅度要遠(yuǎn)大于經(jīng)濟(jì)增長率的變動幅度。許多行業(yè)的上市公司利潤將承受巨大壓力。其中以鋼鐵、建材、化工、有色金屬、航運設(shè)備等為代表的投資品行業(yè)，表現(xiàn)將更為明顯。
在這種預(yù)期下，南方旗下基金重新審視了股票持倉結(jié)構(gòu)，尤其是在過去2至3年曾重倉持有并獲利豐厚的品種。對于行業(yè)基本面即將走弱，目前股價還在相對高位的做了重點減持；對于行業(yè)基本面前景依然不錯，但股價處于高位的則轉(zhuǎn)換成行業(yè)內(nèi)其他漲幅較低并估值合理的股票；對于行業(yè)前景廣闊，但短期內(nèi)受各種利空因素影響而股價調(diào)整的股票，則從中長期價值投資的角度堅決持有。
展望下半年的A股市場，南方基金認(rèn)為，雖然面臨逐步減速的宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)利潤的下降，但A股市場估值繼續(xù)維持在較低的水平。隨著股權(quán)分置改革的推進(jìn)，A股市場的投資回報水平呈現(xiàn)更大吸引力。下半年A股市場主要投資機(jī)會在于：估值水平明顯低估的公司；利潤保持穩(wěn)定的公司；資產(chǎn)有安全保障的公司。
作者：記者 周宏
(來源：上海證券報）
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