天弘基金總經理楚義芳：基金以靜制動有其原因

　　天津消息 日前公布的基金二季度季報顯示，作為市場主力的基金并未積極參與股權分置改革試點的尋寶活動：在兩批股改試點公司中，二季度末被基金持有的情況與一季度末基本相同。基金為何對試點公司缺乏參與熱情？股權分置改革試點難道對基金投資思維沒有影響？記者就此采訪了具備豐富海內外資本市場從業經驗的天弘基金總經理楚義芳博士。

　　記者：為什么目前為止基金投資未積極參與股權分置改革試點公司？

　　楚義芳：從目前的數據來看，股權分置改革對截至二季度的基金投資影響確實不大。但預計影響會逐步增強，并會在改革完成后充分顯現。

　　股權分置改革的實質是利益的再分配。非流通股轉變成流通股產生的巨大利益，需要在非流通股股東和流通股股東間進行分配。這必然對基金投資標的--流通股的股價產生影響。但這種影響在現階段不是根本性的，并且由于股改試點推出時間短，而且古今中外未有先例，基金經理對此采取以不變應萬變的審慎態度，也是一種必然。

　　記者：股權分置改革對基金投資的影響將會如何體現？

　　楚義芳：股權分置改革對基金投資的根影響較小，對基金投資的價影響較大。

　　基金投資的根有兩層意思：基金的投資理念；上市公司的基本面。基金秉承的價值投資的理念就是要投物有所值的公司，這不會因為股權分置改革而變化。上市公司的基本面也不會因為股權分置改革而出現太大的變化。從這個角度講，現階段的股權分置改革對基金投資的根影響甚微。

　　基金投資的價是指個股的估值水平和整個市場的估值水平。股權分置改革對基金所投資的上市公司的估值水平和整個市場的估值水平肯定有較大影響。但在改革完成以前，這兩個估值水平都難以預測。

　　記者：如何理解目前的市場狀況？

　　楚義芳：現階段有關方面已經明確表示暫時不上新股，這意味著股權分置改革將繼續在封閉的環境下進行；而且市場目前穩定在1000點附近，根據天弘基金的風險監測，這是10年來市場所處的最低風險區域。這兩個條件非常有利于簡單、快速地完成股權分置改革。

　　應該看到，股權分置改革完成之后，市場會很快活躍起來，新的全流通股會不斷上市，國內股票市場與國際市場的接軌會加快。基金投資要面對的是一個全新的市場，是一個比今天更加開放、更加活躍、與經濟發展更加密切相關的、對各方投資者具有強大吸引力的大市場。

　　作者：記者 唐雪來

　　(來源：上海證券報)