|
【記者 李濤 北京報道】招商基金最新出爐的第三季度投資策略報告顯示；從中長期來看，基金認為股權(quán)分置改革將為A股市場和流通股東創(chuàng)造價值，同時他們對中國經(jīng)濟維持7%～8%增長的預測也并不悲觀，基金認為A股市場已經(jīng)蘊藏著歷史性的投資機會。
該報告中的數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)A股市場的平均市盈率水平已從60多倍下降至16倍，尤其是上證180指數(shù)和深證100指數(shù)的估值水平已低于MSCI亞太地區(qū)指數(shù)。但與MSCI發(fā)達國家
指數(shù)相比，市盈率高約30%，而市凈率低約40%，國內(nèi)上市公司的凈資產(chǎn)收益率水平還存在較大的提升空間�？紤]到國內(nèi)市場股權(quán)分置改革的對價支付的平均水平在10送2到3股，除權(quán)后的估值水平與成熟市場相近，A股市場的投資價值已經(jīng)非常明顯。
從招商基金股票池的情況來看，所重點關(guān)注的276家公司的市盈率已從2004年底的16.6倍下降至目前的11.6倍，處于歷史最低水平；而每股盈利的增長從2004年43.23%下降至2005年的27.67%。報告預期，2006年的盈利增長將降到6.87%，并初步判斷2007年將出現(xiàn)明顯回升。但如果宏觀經(jīng)濟在2006年步入新一輪的景氣周期，盈利增長出現(xiàn)回升的時間將會提前。
在具體投資策略方面，招商基金認為，首先要在股權(quán)分置改革中堅守價值投資的理念，重點投資于基本面良好同時又能從股權(quán)分置改革中受益較多的公司。其次，針對人民幣升值預期進行結(jié)構(gòu)調(diào)整。該報告預計，政府將在今年下半年啟動人民幣匯率形成機制的調(diào)整，資產(chǎn)型公司、進口原材料成本比例較高的公司將從中受益，其中可適當關(guān)注具有品牌優(yōu)勢和較低成本土地儲備的房地產(chǎn)公司。而對于出口型公司和境外業(yè)務較多的公司則應予以回避。此外，可繼續(xù)持有或增持穩(wěn)定成長性行業(yè)個股，交通運輸行業(yè)、具有壟斷和區(qū)位優(yōu)勢的港口、機場和高速公路、消費品行業(yè)的成長性被看好。(21C6）
| 
