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本周市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，周一突發(fā)利好引導(dǎo)股指上沖，最終周K線以十字星收盤(pán)。從指數(shù)走勢(shì)來(lái)看，滬市強(qiáng)于深市，中小企業(yè)板漲幅最大，兩市A股共成交470億元，比上周明顯增加。銀行股走勢(shì)強(qiáng)勁，周漲幅為4.82%，列行業(yè)板塊漲幅首位，緊隨其后的是軟件及服務(wù)和交通運(yùn)輸；跌幅前三位的分別是建筑業(yè)、日用化工和貿(mào)易。
政策面的暖風(fēng)頻吹與大盤(pán)指數(shù)的節(jié)節(jié)下跌形成明顯的反差，上證指數(shù)(資訊 行情 論
壇)在千點(diǎn)關(guān)口已經(jīng)經(jīng)歷了多次考驗(yàn)。海富通認(rèn)為，目前市場(chǎng)具有比較高的投資價(jià)值，但以個(gè)股估值和結(jié)構(gòu)分化的角度判斷，千點(diǎn)的考驗(yàn)可能仍未結(jié)束。或者從市場(chǎng)中部分散戶(hù)的心態(tài)角度來(lái)看，千點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的心理意義不容小視，市場(chǎng)一旦跌破千點(diǎn)，可能引發(fā)更多的拋盤(pán)出現(xiàn)。但是，從理性的角度分析，我們相信千點(diǎn)不具有任何實(shí)質(zhì)性意義，這種技術(shù)性的殺跌動(dòng)量并不可怕。從近期個(gè)股的表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)中有相當(dāng)一批具備業(yè)績(jī)支撐、行業(yè)復(fù)蘇機(jī)會(huì)、或較好股改方案的個(gè)股，包括中國(guó)石化(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、中國(guó)聯(lián)通(資訊 行情 論壇)等核心藍(lán)籌股，繼續(xù)保持著強(qiáng)勢(shì)的姿態(tài)，而跌幅居前的大多是基本面不佳或是中報(bào)預(yù)虧預(yù)減的個(gè)股。我們相信，在第二批試點(diǎn)公司的方案明朗化和基金重倉(cāng)股經(jīng)歷前期的分化后，市場(chǎng)的做空動(dòng)能已經(jīng)相當(dāng)有限，核心藍(lán)籌的中長(zhǎng)線投資價(jià)值更加突出。
6月份金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁。2005年6月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長(zhǎng)15.7%，增長(zhǎng)幅度比上年末和今年5月末各高1個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣供應(yīng)量(M1)同比增長(zhǎng)11.3%，增長(zhǎng)幅度比上月末高0.9個(gè)百分點(diǎn)。全部金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款同比增長(zhǎng)13.3%，增幅比上月末高0.9個(gè)百分點(diǎn)。6月份人民幣貸款增加4653億元，同比多增1832億元。
盡管目前市場(chǎng)對(duì)6月數(shù)據(jù)分析有明顯分歧。不過(guò)我們相信，它至少表明一點(diǎn)，資本充足率的約束對(duì)商業(yè)銀行信貸擠壓并沒(méi)有人們想象的那么嚴(yán)重。從整體上看，未來(lái)貸款增長(zhǎng)的主要障礙將主要不是來(lái)自新資本約束，而是宏觀經(jīng)濟(jì)減速下商業(yè)銀行主觀上的惜貸、商業(yè)銀行順經(jīng)濟(jì)周期放貸的天性。中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)否陷入衰退？我們的看法是否定的。無(wú)論從國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易環(huán)境還是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況判斷，中國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退和通貨緊縮的可能性都極小。(海富通基金管理公司供稿)
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