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本報訊 7月19日，博時基金管理公司旗下的10只基金公布第2季度報告。根據博時基金下一階段的投資展望分析，我國貨幣市場資金面寬松局面在2005年下半年可能會持續。
博時基金投資報告認為，由于宏觀調控政策出現了較為明顯的效果，下半年我國再出臺新調控措施的可能性大為降低，管理層堅持金融創新和資本市場進一步發展也需要一個良好的環境。在此情況下，下半年的政策面將趨于寬松，資金面將成為影響貨幣市場收益水
平的主要因素。
在我國利率市場化進程尚未完成之前，貿然進行匯率改革是不現實的。管理層出于這種考慮，在當前大力加強債券市場的建設和創新品種的出臺，都是為了盡快在我國建立起利率市場化的環境，從而為下一步的匯率改革作準備。而新產品的出現必然會要求一個較好的市場環境來配合。因此，目前債券市場上由資金寬松帶來的賺錢效應也是管理層所期待的。
報告分析認為，目前我國資金面寬松的原因主要來源于：其一，銀行信貸投放增速降低；其二，外匯占款的持續增加。而這兩者在短期內不太可能改變。對于前者，銀行的上市改革正在進行中，國際投資者對我國銀行業壞賬率的關注使得我國商業銀行在目前不敢加以懈怠；我國銀行業從經營貨幣向經營風險的轉化還需時日。所以，商業銀行的信貸緊縮政策在短期內不可能改變。而對于后者，由于我國匯率改革的進程還未完全開始，人民幣升值預期使得這種投機在短期內會依舊持續。對人民幣升值帶來的好處而言，我國貨幣市場低利率的水平并不會對境外資本產生多大的影響。因此，在下半年這兩種情況都不會有多少改變的情況下，我國貨幣市場資金面寬松局面可能會持續。
從貨幣市場利率水平上看，繼續下行幅度已經相當有限。由于7天回購利率已經逼近商業銀行超額準備金利率水平，繼續下滑空間不大。但是由于目前市場資金面極度寬松的狀況將會持續，市場利率可能在低位徘徊相當長的時間。從貨幣市場基金來看，下半年的機會把握將主要體現在對新品種的投資上，比如企業短期融資券以及大額存單等。在目前利率水平持續走低的情況下，新品種較高的收益率水平將有助于貨幣基金取得較好的收益。與此同時，也對貨幣市場上的基金流動性和安全性提出了更高的要求。
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