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——訪國(guó)聯(lián)安德盛小盤證券投資基金基金經(jīng)理 張學(xué)軍
問(wèn)：您如何分析本周行情的走勢(shì)？
張學(xué)軍：本周市場(chǎng)在政策面強(qiáng)烈利多政策的支持下走出了超跌反彈的走勢(shì)。周一管理層出臺(tái)了系統(tǒng)化、全方位的利好政策，共有四大方面16條之多，其中一個(gè)十分重要的政策
是動(dòng)員各方面資源增加市場(chǎng)的資金供應(yīng)。但周一市場(chǎng)并沒(méi)有什么反應(yīng)，繼續(xù)下跌，收盤接近千點(diǎn)。周二市場(chǎng)走出了先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)一度下探到1004.08點(diǎn)，但后市在一批大盤指標(biāo)股的帶動(dòng)下放量大幅上漲，隨后兩天市場(chǎng)以小幅盤整的方式報(bào)收。我們認(rèn)為，在市場(chǎng)重新逼近千點(diǎn)大關(guān)之際，政府出臺(tái)一系列利好政策，顯示出政府堅(jiān)定的做多信心。目前市場(chǎng)已初步啟穩(wěn)，至于下一步的方向要重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)的成交量。如果市場(chǎng)的成交量能夠持續(xù)放大，市場(chǎng)可能會(huì)形成一波較大的反彈，如果成交量不能有效放大，則市場(chǎng)將會(huì)向下尋找方向。
問(wèn)：您如何看待本周小盤基金組合中部分股票出現(xiàn)的一定波動(dòng)？
張學(xué)軍：本基金的一些股票在本周出現(xiàn)了一定程度的下跌，在周三還出現(xiàn)了跌停的股票。這些公司中一些是由于中報(bào)業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期，另一些則純粹是市場(chǎng)短期波動(dòng)造成的。由于這些股票占本基金的凈值的比重都不高，所以對(duì)基金的凈值沒(méi)有造成太大的壓力。在弱市中任何低于市場(chǎng)預(yù)期的業(yè)績(jī)公告都會(huì)以放大的形式表達(dá)出來(lái)。本基金將會(huì)利用市場(chǎng)的波動(dòng)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，運(yùn)作更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)選擇股票，以規(guī)避市場(chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
問(wèn)：影響近期市場(chǎng)環(huán)境的主要因素是什么？
張學(xué)軍：雖然近期政府出臺(tái)了眾多利好性政策，但市場(chǎng)上揚(yáng)存在著較大的壓力。壓力主要來(lái)自于宏觀經(jīng)濟(jì)見(jiàn)頂?shù)嫩E象越來(lái)越明顯，在整體宏觀經(jīng)濟(jì)處于下降通道的背景下，上市公司的盈利狀況也將會(huì)遭遇增速下降的趨勢(shì)。在即將公布的中報(bào)和第三季度季報(bào)中我們將會(huì)看到一些上市公司的財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流狀況會(huì)發(fā)生惡化，相應(yīng)地盈利水平也會(huì)下降，這將會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)造成很大的壓力。與國(guó)際估值接軌始終是制約國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的外在影響因素。目前正在進(jìn)行的股權(quán)分置改革雖然有利于市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展，但是中短期內(nèi)由于流通股和非流通股對(duì)對(duì)價(jià)方案的認(rèn)識(shí)和要求不統(tǒng)一，會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)有較大的震蕩。我們估計(jì)股權(quán)分置改革對(duì)于市場(chǎng)的沖擊還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。
問(wèn)：近期小盤基金將采取何種操作策略？
張學(xué)軍：在近期本基金依然會(huì)采取防守策略。努力尋找在宏觀經(jīng)濟(jì)減速背景下還能保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的行業(yè)和公司，按照“從下至上”的選股思路進(jìn)行個(gè)股精選，抓住市場(chǎng)階段性投資機(jī)會(huì)，同時(shí)更多地關(guān)注市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性變化和制度變革所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。
(組稿：國(guó)聯(lián)安基金管理有限公司 市場(chǎng)發(fā)展部)
基金一周凈值 (2005年7月8日至7月14日)
日期 |
德盛穩(wěn)健 |
德盛小盤 |
單位凈值 |
累計(jì)凈值 |
單位凈值 |
累計(jì)凈值 |
20050714 |
0.911 |
0.971 |
0.870 |
0.870 |
20050713 |
0.907 |
0.967 |
0.869 |
0.869 |
20050712 |
0.913 |
0.973 |
0.876 |
0.876 |
20050711 |
0.898 |
0.958 |
0.862 |
0.862 |
20050708 |
0.900 |
0.960 |
0.865 |
0.865 |
| 資料來(lái)源：國(guó)聯(lián)安基金管理有限公司 |
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