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雖然連續(xù)低迷的市場讓所有人的信心喪失殆盡，但剛剛出爐的招商基金第三季度投資策略報(bào)告中明確指出，雖然在宏觀經(jīng)濟(jì)溫和減速和上市公司盈利增長趨緩的大背景下，政策性利好和股權(quán)分置改革試點(diǎn)的正面效應(yīng)的釋放需要一個(gè)過程，而市場對(duì)股權(quán)分置改革試點(diǎn)后的擴(kuò)容預(yù)期也將考驗(yàn)投資者的信心，但從中長期來看，A股市場已經(jīng)蘊(yùn)藏著歷史性的投資機(jī)會(huì)。
該報(bào)告認(rèn)為，長期困擾市場的估值風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放。經(jīng)過幾年的反復(fù)下跌，國內(nèi)A股市場的平均市盈率水平已從60多倍下降至16倍。考慮到國內(nèi)市場股權(quán)分置改革的對(duì)價(jià)支付的平均水平在10送2-3股，除權(quán)后的估值水平與成熟市場相近，明顯低于新興市場，同時(shí)考慮到市場的成長性，國內(nèi)A股市場的投資價(jià)值已經(jīng)非常明顯。
在具體投資策略方面，招商基金認(rèn)為，首先要在股權(quán)分置改革中堅(jiān)守價(jià)值投資的理念，重點(diǎn)投資于基本面良好同時(shí)又能從股權(quán)分置改革中受益較多的公司。對(duì)于非流通股比例較小、同時(shí)有H股和B股的公司，或因其他原因使得股權(quán)分置改革中受益較小的公司，在以補(bǔ)償為主的尋寶游戲中，容易受到投資者階段性的冷落和拋售。但隨著越來越多的公司股權(quán)分置改革實(shí)施方案的明朗化，市場逐步消化其影響以后，市場的重心又將重新回到以基本面為主的軌道上來。
其次，針對(duì)人民幣升值預(yù)期進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。該報(bào)告預(yù)計(jì)，政府將在今年下半年啟動(dòng)人民幣匯率形成機(jī)制的調(diào)整，人民幣升值將對(duì)股票市場產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性的影響。資產(chǎn)型公司、進(jìn)口原材料成本比例較高的公司將從中受益，其中可適當(dāng)關(guān)注具有品牌優(yōu)勢(shì)和較低成本土地儲(chǔ)備的房地產(chǎn)公司。而對(duì)于出口型公司和境外業(yè)務(wù)較多的公司則應(yīng)予以回避。
在經(jīng)濟(jì)增長減緩和企業(yè)盈利增幅下降的背景下，交通運(yùn)輸行業(yè)的成長性仍被看好，具有壟斷和區(qū)位優(yōu)勢(shì)的港口、機(jī)場和高速公司將維持10%以上的盈利增長；消費(fèi)品行業(yè)如食品飲料和醫(yī)藥行業(yè)中，一些具有品牌優(yōu)勢(shì)和定價(jià)能力的公司仍將維持穩(wěn)定增長。
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