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有研究員認為，第13個月開始投資風險顯現
本報記者 匡志勇 發自深圳
昨天晚上，農產品(資訊 行情 論壇)(000061.SZ)前十大流通股股東中的一家基金公司基金經理接受《第一財經日報》采訪時認為，如果農產品股權分置改革方案通過，農產品的
長期投資者一年內可以“睡大覺”。而農產品大股東的承諾收購價也并不是毫無根據，大股東還是保留了一定安全空間。
該人士介紹，農產品公司盈利狀況不是特別好，去年每股不到0.03元，但行業屬性好，資產質量良好，業務架構正處于投入期，對于這類公司最重要的是管理水平的提升，這也是看好管理層期權計劃的原因。樂觀估計，農產品今后幾年的凈資產收益率可能會達到10%～15%水平。市凈率是評價農產品這種轉型期公司的最好標準，它的合理市凈率應該在1.5～2倍之間，大股東提出4.25元/股的市凈率標準大概在1.2～1.3倍之間，因此農產品大股東以這個價格收購流通股還是有一定安全空間的。
“長期投資者在這一年內可以睡大覺，坐享這26.87%的收益。對于短期投資者，也鎖定了風險。”該位基金經理介紹。農產品大股東雖然沒有送股也沒有送現金，但是以付出巨額風險成本來作為對價的，如果一年后大股東全面收購流通股，所付出的代價約11億元。投資的核心是風險與收益兩部分，農產品的方案為投資者鎖定了風險。對于農產品方案的投票前景，該基金經理表示擔憂。他認為部分投資者可能歷史持股成本比較高，他們可能不太容易理解該方案，因此，農產品方案能否獲得通過存在一定風險。
農產品的方案給股市投機者提供了26.87%的博弈空間，市場人士擔心復盤后可能會有投機者進入，產生過度投機現象。該基金經理強調，這種擔心或許有點多余，對于投機者，其實他們的風險也是很大的，在方案通過前，農產品股價有頂，而沒有底——4.25元/股就是頂。
深圳某券商投行部門負責人接受記者采訪時介紹，農產品方案的優點在于創新，而且對投資者有保底收益，降低了投資風險。但是正因為該方案的與眾不同，中小散戶如果習慣了送股而不能接受，能否獲得流通股股東通過還面臨很大風險。還有研究人員對于農產品投資者在股改方案實施后第13個月的投資風險表示擔憂，該人士表示，在大股東保底收購價承諾的支撐下，進入股改實施第13個月后，股價一方面失去了保底價的支撐，同時還要受到流通股擴容的沖擊，投資風險較大。
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