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古龍，相信每個(gè)喜歡武俠小說(shuō)的人都不陌生，近日香港正熱播由他的作品改編的電視連續(xù)劇《小魚(yú)兒與花無(wú)缺》，據(jù)說(shuō)他酗酒，常預(yù)支稿費(fèi)買(mǎi)酒，終日不歸家，后因肝病而英年早逝。他的成名作當(dāng)屬《多情劍客無(wú)情劍》，主人公李尋歡被最信任的朋友欺騙，并失去愛(ài)人，但他擁有致命的武器小李飛刀。小說(shuō)中有比他武功更高的敵人上官金虹，最后的高潮就是這兩大高手在一間密封的鐵屋子里決斗。沒(méi)有人知道決斗的過(guò)程，只是知道上官金虹的武功更高，但他多次放棄了一擊致命的機(jī)會(huì)，只是想親眼見(jiàn)識(shí)一下傳說(shuō)中的小李飛刀，例不虛發(fā)
，最后李尋歡終于在最有把握的時(shí)刻擲出了小李飛刀，成為活著從鐵屋子中走出來(lái)的人。
李尋歡自知一定打不過(guò)上官金虹，但如果他因此而在沒(méi)有把握的時(shí)刻擲出飛刀，那么最后走出鐵屋子的人一定是上官金虹。這種博弈的格局對(duì)于打算在股市上買(mǎi)股票的人來(lái)說(shuō)也十分有借鑒意義。流通股東的唯一武器就是有錢(qián)可以投資股票，所以如果股票的價(jià)格很高，或任何上市公司想要錢(qián)，流通股東都乖乖地送上，那么流通股東就沒(méi)有任何自我保護(hù)的能力，想要掙錢(qián)就只能聽(tīng)命于上市公司。本文就談?wù)勛鳛閮r(jià)值投資，買(mǎi)入股票的原則。
首先股票的價(jià)格一定要足夠低，就像李尋歡寧可被打敗也不在沒(méi)有把握的時(shí)候發(fā)出飛刀，較低的股票價(jià)格對(duì)流通股東非常有利。一是未來(lái)收益高，二是上市公司有被收購(gòu)的壓力，因而會(huì)努力提高經(jīng)營(yíng)以提升股價(jià)。因此流通股東如果抱著寧可不掙錢(qián)也不亂買(mǎi)股票，那么投資收益水平一定會(huì)提高很多，據(jù)說(shuō)巴菲特可以為了好的價(jià)格等上幾年才去買(mǎi)一只股票。但同時(shí)，在股價(jià)足夠低的時(shí)候一定要果斷買(mǎi)入就像小李飛刀一樣，因?yàn)檫@樣的機(jī)會(huì)稍縱即逝，這是掙錢(qián)的最佳時(shí)機(jī)，就像上個(gè)月股市大跌的時(shí)候那樣。
其次要有預(yù)期收益，這主要是指尋找投資目標(biāo)。彼得·林奇在他的暢銷(xiāo)書(shū)中說(shuō)，在選擇投資目時(shí)，他會(huì)先小批量地買(mǎi)一批股票，再?gòu)闹杏^察篩選有上漲潛能的股票追加投資。發(fā)現(xiàn)投資目標(biāo)一般有兩個(gè)角度：一是看宏觀，比如2003年香港市場(chǎng)，只要買(mǎi)指數(shù)，或比指數(shù)稍強(qiáng)，那么收益一定不差。但這兩年買(mǎi)內(nèi)地的基金，平均而言收益并不理想，雖然基金的收益要明顯強(qiáng)過(guò)大盤(pán)，這主要是因?yàn)橐欢螘r(shí)間來(lái)滬深A(yù)股市場(chǎng)一直在跌。第二個(gè)角度是從微觀出發(fā)，通過(guò)對(duì)基本面的深入研究，尋找有絕對(duì)價(jià)值的個(gè)股。這兩年表現(xiàn)較好的基金主要都是從這個(gè)角度來(lái)尋找股票。
這兩個(gè)原則知易行難，但就像彼得·林奇建議的那樣，在買(mǎi)股票前先做一個(gè)兩分種冥想，價(jià)格是否合適？收益預(yù)期是否明確？因技術(shù)圖形而做出買(mǎi)入決定，勝算概率大都低于50%。而對(duì)于投資者而言，學(xué)會(huì)掙錢(qián)的第一步是學(xué)會(huì)不虧錢(qián)，學(xué)會(huì)不虧錢(qián)的核心是學(xué)會(huì)正確地買(mǎi)入。
作者：廣發(fā)基金管理公司投資總監(jiān) 朱平
(來(lái)源：上海證券報(bào))
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