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□廣發基金管理公司投資總監 朱平
國內A股周四雖小幅上漲，但周五還是毫不遲疑的繼續大跌，1000點已近在咫尺。一個多月前大盤曾跌破1000點，市場一片恐慌，但現在市場非常平靜。
國內滬深300(資訊 行情 論壇)指數市盈率大約為13倍到14倍，如果流通股東平均獲
得25%的對價補償，市盈率將為11倍左右。根據高盛的研究，含H股的A股，其A股價格大約平均高出H股20%，而長期而言H股的收益高于8%。A股市場已是最有吸引力的資產類別。但場外資金仍在等待，等待股權分置的解決塵埃落定，等待經濟的軟著陸。
如果沒有場外資金入場，A股將不會改變其下跌的趨勢。因此盡快解決股權分置的問題是目前市場的最優戰略。股權分置的對價是相對的，是一次性收益，類似一個公司某一年出現一次非經常性收益，相信現在的投資者已不會認為這種一次性收益會給股價造成多大影響，因為絕對估值的高低才是決定股價漲跌的本質因素，這也是本周股市結構性調整的主要原因。
既然A股股價在整體的絕對估值上已是最有吸引力的資產類別，那么在現有對價基礎上盡快解決股權分置就比單純博弈對價更重要，任何時間上的延遲可能都會阻礙場外資金的進入，從而影響市場內資金的投資收益。
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