|
記者 易非 深圳報道
巨田基金日前舉行2005年下半年投資策略報告會暨巨田資源優選基金新產品推介會提出，下半年投資策略應圍繞著在經濟結構調整與市場制度變革中的價值發現進行，并重點關注三大投資主題：經濟增長內生因素推動企業盈利持續穩定增長的基礎行業；稀缺凸顯長期價值的資源行業；盈利穩定增長的消費品、服務業等行業。
具體而言，巨田基金將主要在機場、港口、高速公路、電力、食品飲料、中藥、旅游等行業尋找具有估值吸引力的優質龍頭上市公司進行中長期投資，也關注匯率變動對企業收入和成本，資產負債計價方式的影響，同時關注重置成本較高的公司及企業的并購價值。與此同時，巨田基金認為受宏觀調控影響較大、行業景氣周期已處于高點的行業與上市公司則需要回避。巨田基金研究總監趙昱東認為，下半年，中國的宏觀經濟有望擺脫過熱，進入溫和減速軌道，消費穩定增長，貿易順差在較長時期內繼續維持高位，上游產品價格接近頂部，CPI將繼續回落，內生因素推動基礎行業繼續穩定增長。市場關注的焦點集中在利率政策、匯率政策、貿易政策方面，這也是貫穿2005年下半年的宏觀經濟政策主線。
對于目前投資者關注的股改焦點問題，趙昱東認為，股權分置破題，市場將在震蕩中尋找新的平衡。股權分置解決階段的市場將經歷一個機制趨于完善、重新尋找平衡的過程，短期得失在估值標準中占據主導地位后，企業的長期價值因場內比價效應的存在而被忽視。
后股權分置時代的市場供求關系將發生巨大轉變，優質公司將吸引到更多的資金，而劣質公司能吸引的資金將越發捉襟見肘，從而導致股價分化進一步延續。市場不確定性隨股權分置改革進程加快而減少，能否步入成功的門檻有待“新老劃斷”這只鞋是否能平穩落地。
趙昱東同時認為，在市場調整過程中，A股與國際估值水平差距不斷收窄，藍籌股在接軌過程中的風險已得到很大釋放。此外，相對債券資產，股票目前的盈利收益率具有較強吸引力。同時，對比股權分置與全流通的市場環境，企業的并購價值也將得到更多的重視。而股權分置改革的順利推進最終將有利于改善企業治理結構，為企業的持續經營和增長提供動力。
趙昱東表示，在下半年的投資中應客觀分析股權分置所引起的市場波動，以價值投資為主線，重點考慮納入組合的對象試點的時間先后、方案的優厚與否等價值“增厚”因素，去把握各種股權分置改革方案所帶來的套利機會。具體而言，應首選未來有成長估值吸引力的藍籌股，重點投資其中會盡快試點的以及具有優厚試點方案可能性的上市公司。
| 
