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二零零五年二季度國內外各品種鋼材現貨價格快速下跌，全球綜合鋼材價格指數下跌12%多，以亞洲區指數和板材指數跌幅較大；國內鋼材綜合價格下跌幅度達11%。我們認為，全球經濟增長減速而產能不斷擴充，導致鋼材供給增速持續超過消費增速，這是鋼價下跌的根本原因。其他因素包括歐美地區高庫存、低需求增速造成的國際鋼材價格下跌傳導以及國內經銷商的降庫存、降價銷售行為。
我們對三季度國內鋼材現貨價格依然持不樂觀態度，判斷的主要依據是基于：歐美地區鋼材價格依然疲弱，對國際鋼材價格形成壓力；下半年國內鋼材新增產能逐步釋放，供大于求逐步顯現；國內鋼材進口量快速下降，難以消化全球鋼材增量，不利于國際鋼材價格；政府對鋼材出口采取不鼓勵的政策，相繼取消各種形式的退稅；武鋼等大鋼廠大幅下調出廠價會助推國內市場價格下跌。
鋼價下降對鋼鐵企業利潤的影響很大，因此鋼價下跌將嚴重拖累鋼鐵企業的業績，從今年第二季度起，鐵礦石的成本上升也更加重了壓力。建材類鋼鐵生產廠早已面臨了供大于求的局面，利潤早已開始下滑。預計從第三季度起，板材類鋼鐵生產廠的業績將開始下降，部分新進入者將面臨虧損。
但從行業特性和發展情況看，目前領先鋼鐵生產廠的估值已經充分反映了在行業低谷時的企業盈利狀況。結合基本面的情況，從鐵礦石的海運費，到廢鋼價格，到煤炭的價格等成本都已經或即將開始下降，我們認為股票市場對于鋼材價格下降和周期性的擔憂已經過分。而且從全球范圍內的估值比較來看，股權分置的改革方案實施后，大股東支付的對價已使有關公司的估值水平下降到全球最具吸引力的水平。
雖然從中長期來看，相關領先公司的股價已具吸引力，但短期市場的資金供應不足和非理性波動使得股價沒有應有的表現，我們認為其中蘊藏著一定的投資機會。(海富通基金管理公司供稿)
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