廣發(fā)基金朱平：新游戲規(guī)則需經(jīng)歷學(xué)習(xí)的過程

　　□廣發(fā)基金管理公司投資總監(jiān) 朱平

　　本周標(biāo)桿企業(yè)寶鋼公布了尚可的股權(quán)分置解決方案，但其股票在復(fù)牌后只是小幅上漲，受此影響，前期預(yù)期有較優(yōu)方案的個(gè)股出現(xiàn)回調(diào)，所謂的博弈股權(quán)分置的“淘寶”行為暫時(shí)告一段落。這強(qiáng)化了市場(chǎng)的一種預(yù)期，短期的投機(jī)行為越來越難操作，如果一只股票不具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，那么即使有40%以上的補(bǔ)償也難以從中獲利。

　　市場(chǎng)有可能進(jìn)入更深入的結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期，在一個(gè)全流通的股市中是不大可能存在大量沒有回報(bào)或價(jià)格太貴的股票的；而另一方面，經(jīng)過時(shí)間考驗(yàn)的股票，在對(duì)價(jià)實(shí)施其股價(jià)值得合理的上漲。不過市場(chǎng)還沒有表現(xiàn)出足夠的信心，場(chǎng)外增量資金的進(jìn)入是這種信心的重要標(biāo)志。只有長(zhǎng)線投資資金而不是短線投機(jī)資金持續(xù)的進(jìn)入，市場(chǎng)中有價(jià)值的股票才能在調(diào)整中脫穎而出。這個(gè)結(jié)局幾乎肯定可以出現(xiàn)，只是過程會(huì)有多少反復(fù)沒有人知道。監(jiān)管部門制度的制訂可能不需要太長(zhǎng)的時(shí)間，但參與者要熟悉一個(gè)新的游戲規(guī)則，哪怕是共贏的規(guī)則，都需要經(jīng)歷一個(gè)學(xué)習(xí)的過程。