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隨著股權分置改革試點的不斷深化，那么，在前期主要依靠個股尋寶的投資游戲后，下一階段選擇什么行業、個股投資的問題顯得更加突出。對此，天同基金有關人士認為，電力、水務、港口、機場、路橋等公用事業行業是抗周期性行業，盈利穩定且有明確增長預期，因此，選擇公用事業行業或者主要投資于公用事業行業的基金正當其時。
天同基金有關人士表示，中國經濟的增長模式將由高能耗和以環境破壞為代價的粗
放型增長向以技術進步和產品升級為代表的集約型增長方式轉變。這就是前期政府陸續出臺政策加大對水泥、鋼鐵、焦炭等行業調控力度的中心指導思想，具體表現在政府對焦炭、粗鋼等基礎原材料的出口限制。在此背景下，有色金屬、煤炭、鋼鐵等大宗原材料行業的盈利增長總體速度將會放緩；并且隨著宏觀調控的加強和信貸擠壓的進一步持續，宏觀經濟的增長速度也將放緩，盈利能力與宏觀經濟密切相關的強周期性行業盈利前景不容樂觀。而電力、水務、港口、機場、路橋等公用事業行業是抗周期性行業，具有明確的增長預期。按天同基金估算，核心公用事業上市公司2005年業績預增達18%，2006年仍可達15%。
此外，在股權分置改革的背景下，公用事業行業的投資機會更大。首先是估值合理，所支付的對價將大幅降低估值水平，凸現投資的安全邊際；其次，公用事業行業屬于與國計民生密切相關的命脈行業，即使股權分置改革后，由于在國有最低持股比例的原則下，真正流通股本大幅增加的壓力也不會大。因此，盈利能保持穩健增長的公用事業行業其吸引力就非常突出。
據悉，目前發行的天同公用事業行業股票基金是目前國內第一只主要投資于公用事業的行業基金，主要投資于電力、水務、港口、機場、路橋、電訊運營、有線電視等上市公司。該行業基金具備了攻守兼備的特點，既可以分享中國經濟成長的成果，又具有較強的防御功能，是投資者良好的投資選擇。同時，隨著國家控制資源消耗力度的加大，水、電、氣等基礎資源的價格提升勢在必行，從而將為公用事業行業提供難得的發展機遇。
作者：記者 施俊
(來源：上海證券報)
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