大成基金：試點(diǎn)方案明朗化將有望推動(dòng)大盤(pán)向好

　　基金經(jīng)理看市：

　　本周，行情圍繞著第二批股權(quán)分置試點(diǎn)公司透露出的信息展開(kāi)，廣大投資者關(guān)注的長(zhǎng)江電力(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)等公司的方案對(duì)市場(chǎng)的走勢(shì)具有明顯的影響，投資者對(duì)熱點(diǎn)的追逐有所增強(qiáng)。

　　預(yù)計(jì)下周將有更多的試點(diǎn)公司的方案明朗化，隨著近期政策方面繼續(xù)向好，我們有理由相信績(jī)優(yōu)大盤(pán)股會(huì)給出好的對(duì)價(jià)，從而推動(dòng)大盤(pán)向好的方向發(fā)展。

　　A股市場(chǎng)一周回顧：

　　上周大盤(pán)小幅震蕩，其中滬市綜指基本圍繞1100點(diǎn)運(yùn)行。由于第二批試點(diǎn)有42家上市公司，且涵蓋著多種類型的企業(yè)，其總體方案對(duì)未來(lái)預(yù)期有較大影響。但目前各家企業(yè)并未明確對(duì)價(jià)方案。在這種大的背景下，二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)橫向整理也較為正常。此外，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)面臨前期1150點(diǎn)的壓力，做多者不敢貿(mào)然發(fā)起攻擊。兩市交投明顯趨于謹(jǐn)慎，短期市場(chǎng)走勢(shì)維持縮量震蕩態(tài)勢(shì)。

　　本周上證A股開(kāi)于1142.56點(diǎn)，報(bào)收1157.19，成交403億；深綜指開(kāi)于263.23點(diǎn)，報(bào)收268.77點(diǎn)，成交279億。

　　基金市場(chǎng)一周回顧：

　　上周A股市場(chǎng)在經(jīng)歷了周一的大漲后持續(xù)橫盤(pán)整理，兩市封閉式基金市場(chǎng)也隨股市出現(xiàn)了不同的漲幅，截止6月24日上海、深圳兩市基金指數(shù)分別收盤(pán)于754.85點(diǎn)和674.32點(diǎn)，分別較前周上漲1.58%和1.25%。成交量方面，上周54只封閉式基金周總成交量為97196.76萬(wàn)份基金單位，較前周增加11.50%，市場(chǎng)整體周換手率為1.19%。封閉式基金市場(chǎng)整體折價(jià)率為40.05%，再次創(chuàng)下歷史新高。

　　債券市場(chǎng)一周回顧：

　　債市在連續(xù)7周上漲后，本周進(jìn)入調(diào)整期。上證指數(shù)周五收盤(pán)報(bào)105.35點(diǎn)，比上周下跌0.04點(diǎn)，本周成交量萎縮，共成交55.6億，比上周減少14.2億。

　　從基本面情況來(lái)看，債券市場(chǎng)總體呈現(xiàn)的牛市格局沒(méi)有發(fā)生變化，短期內(nèi)市場(chǎng)有可能調(diào)整，但是中期來(lái)看，向上的格局不會(huì)發(fā)生變化，因此債券投資者應(yīng)該不必緊張。

　　以上評(píng)論僅供參考，不代表本公司意見(jiàn)。

　　焦點(diǎn)評(píng)論：

　　焦點(diǎn)：中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林26日表示，要通過(guò)第二批股權(quán)分置改革試點(diǎn)，進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，待條件成熟后，要在所有上市公司中全面推進(jìn)股權(quán)分置改革，盡快解決這一問(wèn)題，目前改革試點(diǎn)的其他配套措施正在加緊制定。他還表示，為進(jìn)一步落實(shí)《若干意見(jiàn)》，兩個(gè)新的專題工作小組———上市公司規(guī)范運(yùn)作工作小組和證券公司綜合治理工作小組業(yè)已成立。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)下一步還將重點(diǎn)推進(jìn)六方面的工作。尚福林是在“首屆中國(guó)債券市場(chǎng)論壇”上做出上述表示的。

　　評(píng)論：尚福林說(shuō)，自國(guó)務(wù)院《若干意見(jiàn)》發(fā)布以來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)正在經(jīng)歷著重大的歷史轉(zhuǎn)折。股權(quán)分置改革是目前資本市場(chǎng)正在進(jìn)行的一項(xiàng)事關(guān)全局的改革工作，旨在解決制約我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的基本制度問(wèn)題，清除資本市場(chǎng)發(fā)展的重大體制障礙。股權(quán)分置的存在產(chǎn)生了很多問(wèn)題：第一，影響了資本市場(chǎng)定價(jià)功能的發(fā)揮，大部分股份的不可流通使得股價(jià)不能反映企業(yè)真正的市場(chǎng)價(jià)值；第二，影響了上市公司治理結(jié)構(gòu)的改善。由于大股東并不關(guān)心二級(jí)市場(chǎng)上的股價(jià)，目前上市公司表現(xiàn)出的許多問(wèn)題，如大股東占用上市公司資產(chǎn)、上市公司違規(guī)擔(dān)保等，無(wú)不與股權(quán)分置造成的治理結(jié)構(gòu)缺陷有關(guān)。第三，不利于深化國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革與國(guó)有資產(chǎn)順暢流轉(zhuǎn)及保值增值。國(guó)有股份不進(jìn)入市場(chǎng)流通，就難以實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的市場(chǎng)化動(dòng)態(tài)股權(quán)管理，而只能以凈資產(chǎn)指標(biāo)進(jìn)行靜態(tài)管理。目前的協(xié)議定價(jià)市場(chǎng)參與者有限、交易機(jī)制不透明，難以正確實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)有股權(quán)的真正市場(chǎng)化定價(jià)，難以有效推進(jìn)企業(yè)的兼并重組。

　　此外，股權(quán)分置還影響了證券市場(chǎng)預(yù)期的穩(wěn)定和制約了資本市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程與產(chǎn)品創(chuàng)新活動(dòng)。盡早解決股權(quán)分置問(wèn)題將使市場(chǎng)排除一個(gè)重大的不確定性，有利于股市穩(wěn)定。同時(shí)也消除了境內(nèi)外市場(chǎng)的重要制度性差異，有利于資本市場(chǎng)的進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放，也使基于股價(jià)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新能有可能更順利地進(jìn)行。

　　尚福林表示，從第一批股權(quán)分置改革試點(diǎn)的情況來(lái)看，總的情況是積極的，得到市場(chǎng)各方認(rèn)可。第二批改革試點(diǎn)已經(jīng)開(kāi)始，要通過(guò)第二批的試點(diǎn)，進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)。在條件成熟后，要在所有上市公司中全面推進(jìn)股權(quán)分置改革，爭(zhēng)取盡快解決長(zhǎng)期困擾我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的股權(quán)分置問(wèn)題。要通過(guò)試點(diǎn)向市場(chǎng)傳達(dá)積極的政策信號(hào)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。他還說(shuō)，改革試點(diǎn)的其他配套措施正在加緊制定，將隨著試點(diǎn)工作的推進(jìn)逐項(xiàng)推出。

　　尚福林還透露，為落實(shí)《若干意見(jiàn)》，除了已經(jīng)成立的六個(gè)跨部門(mén)的專題工作小組以外，最近又成立了兩個(gè)新的專題工作小組：一是上市公司規(guī)范運(yùn)作工作小組，二是證券公司綜合治理工作小組。他還表示，為進(jìn)一步落實(shí)《若干意見(jiàn)》，近期在認(rèn)真搞好股權(quán)分置改革工作外，還將重點(diǎn)做好六方面的工作：

　　一是積極推進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)作。要構(gòu)建綜合監(jiān)管體系，建立相關(guān)部門(mén)共享的上市公司監(jiān)管信息系統(tǒng)，強(qiáng)化上市公司的監(jiān)管協(xié)作；從國(guó)有控股上市公司入手，解決上市公司資金被占用和違規(guī)擔(dān)保問(wèn)題；強(qiáng)化對(duì)上市公司控股股東、實(shí)際控制人以及高管人員的監(jiān)管，加大違規(guī)行為責(zé)任追究力度；促進(jìn)國(guó)有控股上市公司提高質(zhì)量，通過(guò)資本市場(chǎng)做優(yōu)做強(qiáng)；督促上市公司提高分紅派息水平；提高上市公司信息披露質(zhì)量，增強(qiáng)上市公司透明度。

　　二是進(jìn)一步加強(qiáng)證券公司綜合治理。這些年來(lái)證券公司所隱含的風(fēng)險(xiǎn)暴露得越來(lái)越充分，反映了證券公司的治理存在著較為嚴(yán)重的問(wèn)題。要加快摸清證券公司風(fēng)險(xiǎn)底數(shù)，明確整改措施并落實(shí)責(zé)任，及時(shí)穩(wěn)妥處置高風(fēng)險(xiǎn)公司；全面實(shí)行分類監(jiān)管并同時(shí)加強(qiáng)對(duì)高管人員和股東的監(jiān)管，形成有效的日常監(jiān)管體制，從制度建設(shè)上清除產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的根源；推進(jìn)行業(yè)資源整合，支持優(yōu)質(zhì)證券公司做大作強(qiáng)。

　　三是大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者。要進(jìn)一步發(fā)展證券投資基金及多元化的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)；逐步擴(kuò)大銀行辦基金的試點(diǎn)范圍；努力提高進(jìn)行長(zhǎng)期投資的機(jī)構(gòu)投資者的入市比例，包括保險(xiǎn)資金、社�；�金、企業(yè)年金等；完善境外合格機(jī)構(gòu)投資者試點(diǎn)工作，適當(dāng)增加境外投資者投資境內(nèi)市場(chǎng)的額度；發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。

　　四是積極推動(dòng)資本市場(chǎng)法律法規(guī)的健全與完善，積極配合有關(guān)立法部門(mén)的工作。

　　五是建立多層次市場(chǎng)體系。進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展主板市場(chǎng)，推進(jìn)中小企業(yè)板塊制度創(chuàng)新，分步建設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，完善券商代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，適時(shí)建立新的交易平臺(tái)和創(chuàng)新交易方式，逐步形成適應(yīng)多種投融資需求和風(fēng)險(xiǎn)管理要求的多層次市場(chǎng)體系。

　　六是完善證券期貨監(jiān)管體系，提高監(jiān)管水平。以公正、高效、透明為目標(biāo)，明確證券期貨市場(chǎng)監(jiān)管框架和原則。健全與資本市場(chǎng)發(fā)展階段相適應(yīng)的監(jiān)管方式和監(jiān)管手段，提高監(jiān)管效率和監(jiān)管效果。充分發(fā)揮自律組織和司法監(jiān)督在規(guī)范證券期貨市場(chǎng)運(yùn)作方面的作用，切實(shí)加強(qiáng)與其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合作。

　　對(duì)于當(dāng)前如何發(fā)展公司債券市場(chǎng)，尚福林指出，目前我國(guó)資本市場(chǎng)還是一個(gè)以股權(quán)融資為主的“股票市場(chǎng)”，由于缺乏債權(quán)融資機(jī)能，尚不能稱為完整意義上的資本市場(chǎng)。發(fā)展企業(yè)債是完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、促進(jìn)資本市場(chǎng)協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展的要求；是改善我國(guó)企業(yè)融資微觀環(huán)境的要求；是廣大投資者的要求。他指出，發(fā)展公司債券市場(chǎng)，首先要在注重風(fēng)險(xiǎn)控制的前提下，拓展發(fā)債企業(yè)規(guī)模、理順審核機(jī)制、制定符合市場(chǎng)化要求的發(fā)行條件等方面入手；其次，充分利用交易所市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)這兩個(gè)交易平臺(tái)，順暢兩個(gè)市場(chǎng)之間的交易渠道，為各類投資者提供安全、便捷、高效的服務(wù)；同時(shí)，要在信用機(jī)制的確立、評(píng)級(jí)體系的完善等方面，為債券市場(chǎng)的發(fā)展培育和構(gòu)建良好的基礎(chǔ)環(huán)境。(大成基金管理公司供稿)