|
□記者 易非 深圳報道
近日，博時基金管理公司通過公司網站公布了致基金持有人的一封信，信中表示目前大盤已經進入合理的價值區域，股權分置改革將成為我國證券市場的重大轉折點。2005年5、6月以來，我國證券市場發生了許多積極的變化，而2005年6月中上旬股票市場的止跌企穩，更是給市場參與各方留下了深刻的印象——6月6日，上證指數(資訊 行情 論壇)一度跌破
千點；6月8日，上證指數單日上漲8.21%，創2003年“6.24”行情以來之最。博時基金在信中對此認為，當前我國證券市場基本面的變化，使價值投資迎來了歷史性機遇。
首先，目前大盤已經進入合理的價值投資區域。博時的研究表明，目前一大批優質上市公司價值被嚴重低估——一些重點股票的PE值已經降到了13倍左右，而PB值也只有1.8倍，不管是歷史比較，還是國際比較，都是一個比較低的水平。而且，經歷近6年的下跌，我國股市系統性風險已經得到了較大的釋放，即使考慮到我國股市作為新興市場存在的一些公司治理不太健全、市場波動較大等折價因素，其估值水平也已與國際市場平均水平接軌。
對于股權分置改革，博時基金管理公司認為，盡管股權分置改革并不能解決證券市場的所有問題，但改革對于恢復資本市場功能，重構現代金融體系，深化國有企業和國有資產管理體制改革具有重要意義和深遠影響，將成為我國證券市場重大的轉折點。博時基金管理公司向持有人表示，相信隨著監管層一系列提高上市公司質量、加強與完善股市制度建設等措施的逐步實行，將會使我國股市更加健康穩定地發展。
在信中，博時基金管理公司表示宏觀經濟、匯率等存在不確定因素，但是股價對此預期已經作了相應的調整。博時認為，2002年開始的宏觀上升周期已經見頂，2005年的宏觀經濟已經呈現了放緩跡象，但目前的投資放緩只是相對于此前高增長的正常回歸，在此意義上，經濟更多的是進入了一個平穩增長期，快速下滑的可能性并不大。周期性股票的股價下跌已經反映了悲觀預期，市場下跌空間已經有限。
博時基金管理公司表示，市場陷入極度恐慌之中的時候，往往是轉機即將來臨的時候。目前市場一個典型的表現就是對利好消息反應遲鈍，而對利空消息極其敏感。從行為金融學的角度來分析，這很可能就是底部臨近的信號。在信中，博時基金管理公司向基金持有人表示，博時堅信萬物皆有規律可循，博時將一如既往地秉承價值投資理念，深入挖掘中國經濟發展所蘊涵的巨大投資機會。
| 
