基金應在股權分置改革中勇挑重擔

　　股權分置改革首批試點啟動以來，A股市場的走勢出現了劇烈波動，近期有關部門又接連推出了一系列重要政策。銀河基金公司總經理譚慶中日前在接受記者采訪時就表示，基金業應該在這樣的歷史進程中擔當重要角色。

　　改革配套措施十分重要

　　譚慶中認為，股權分置改革是大勢所趨。股權分置影響證券市場預期的穩定和價格發現功能，使公司治理缺乏共同的利益基礎，不利于國有資產管理體制改革的深化，是困擾我國證券市場發展的重大制度問題。從制度變革的高度上來看，改革試點的正式啟動，對A股市場具備長期的轉折意義，是劃時代的轉折。

　　對于試點啟動后的市場狀況，譚慶中的判斷是總體比較健康。尤其是政府近期連續出臺了一系列力度很大的政策。這對市場消除"雜音"、樹立信心是有利的。股權分置作為一個多年累積的難題，希望第一批試點就拿出一個市場各方都滿意的方案是不現實的。改革的進程只有通過不斷推出試點，流通股東和非流通股東之間不斷的對話、溝通，才能達成共識。

　　譚慶中認為，改革中的配套措施十分重要。在股權分置問題解決中，流通股股東仍然是弱者。管理層應該在大方向確定的前提下，制訂相關的配套政策，來確保流通股股東的利益得到切實保護。比如加緊推出權證等新產品、加快推出大盤藍籌優質上市公司試點、制訂強制性溝通機制、設定對價補償的底線原則等。

　　宏觀調控不是行情決定性因素

　　對于前期市場的急速下跌和近期的劇烈波動，許多市場輿論將最重要的原因歸結為兩點:一是股權分置改革，二是宏觀經濟不樂觀。譚慶中認為，這兩者都不構成市場的主要利空因素。

　　股權分置作為長期困擾市場發展的頑疾之一，需要盡快改革，早已成為市場的共識。股權分置改革啟動后，流通股東將因獲得對價而享有更大的股東權益份額。從實質意義上講，股權分置改革并不是市場發展的利空因素，如果市場短期因為股權分置改革加速下跌，那么這種下跌的非理性成分很大。

　　宏觀經濟在2005年面臨的形勢和不確定性確實比2004年要嚴峻，出口和固定資產投資規模雙降的苗頭已經出現。但是即便中國的宏觀經濟出現一些調整，這也是在上升通道之中的調整。而考慮中央政策的"組合拳"規律，今年一定還會有其他具備對沖效應的政策推出。而A股股票經過近5年的下跌之后，市場里面具有絕對投資價值的股票也越來越多。相當部分上市公司股價已經作了相當大幅度的調整，反映了部分預期。因此，宏觀經濟的調整不是如今A股市場的根本性、決定性因素。

　　對于市場關于基金操作的種種猜測，譚慶中表示，銀河基金的投資理念著眼于獲取中長期的回報，并在嚴格控制投資風險的前提下。公司強調研究的基礎性、前瞻性和實用性，致力于挖掘具有投資價值的投資品種，不會因為市場短期的劇烈震蕩而進行激進的大規模操作。

　　信心與資金都重要

　　對于未來的市場走勢，譚慶中認為，市場中期的上漲幅度取決于兩個因素，一個是信心，一個是資金。現階段擴大長期增量資金入市異常重要。在市場擴容預期較大的情況下，采取更大力度措施鼓勵保險資金、企業年金、QFII等合規資金入市，為基金的募集和產品創新創造良好外圍條件，有助于維護市場的長期穩定。

　　從長期看，隨著股權分置改革穩步推進，市場預期逐步明朗，市場的波動性將會逐步平緩下來。中國龐大的經濟規模和未來的長期成長預期將支持中國資本市場的長期健康發展。隨著股權分置問題的逐步解決，長期以來困擾證券市場發展的阻礙得以消除，銀河基金有充分的信心預見未來是一個更加和諧理性、持續健康成長的證券市場。

　　譚慶中表示，股權分置改革的不斷深入將成為未來資本市場政策的主線之一。在這樣的歷史進程中，銀河基金將給予高度重視并將積極參與其中。基金業作為市場中的機構投資者，有責任也有義務在這一歷史進程中扮演重要角色，為保護中小投資者利益做出貢獻，以良好的投資業績回報持有人。