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訪易方達(dá)基金公司投資總監(jiān)江作良
FN記者 李倩
雖然最近股市似乎走出了下跌的陰影，但連月來的國內(nèi)股票市場一路下跌，不斷創(chuàng)出新低，特別是基金重倉股板塊全面暴跌，使投資者對基金失去了信心。
易方達(dá)基金管理公司投資總監(jiān)江作良認(rèn)為，目前的市場走到今天，主要原因是多年以來累積的問題集中暴露所致，連續(xù)幾年熊市把市場的主要參與者全部逼入死角，剩下目前成為市場主力的基金。單一的市場結(jié)構(gòu)使得市場出現(xiàn)基金看多就猛漲，看空就猛跌，缺乏反向力量以保持流動性的局面。而長期熊市，導(dǎo)致市場恐懼心理嚴(yán)重，下跌慣性難以抑制。就算有利好出臺，在這種情形下，上漲乏力，漲不動往往就引發(fā)機(jī)構(gòu)反手作空。
江作良提到，他并不認(rèn)同中國宏觀經(jīng)濟(jì)已到一個(gè)高點(diǎn)將形成回落的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增長勢頭仍為良好。有些機(jī)構(gòu)投資者可能把這一因素看得過重，對相關(guān)股票有所拋售，在缺乏反向力量的情況下，引起股價(jià)大幅下跌。
對于前期一些漲幅較大的基金重倉股目前是否已經(jīng)跌到位，江作良表示，這需要辯證地看。這波下跌使得有些股票價(jià)格已經(jīng)偏低，結(jié)構(gòu)分化現(xiàn)象仍十分明顯。有些基本面良好，受宏觀調(diào)控影響較小，長期增長潛力大，且業(yè)績預(yù)期清晰的公司由于投資者非理性的因素而產(chǎn)生了較大的下跌，這些股票增長趨勢仍沒有改變，上漲是遲早的事情。實(shí)際上也給新的參與者提供機(jī)會，但它們何時(shí)踏上重新上行的階梯，將受到市場信心何時(shí)恢復(fù)的制約。
難以做出明確判斷的主要是周期性股票，如果說中國的經(jīng)濟(jì)有一個(gè)小幅回落的話，對周期性的股票影響可能較大，但也不是說周期性的就完全排斥，周期性普跌也是不正常的。有些公司的產(chǎn)品銷售價(jià)格受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響較大，也許明年價(jià)格還是漲不動，但后年大為改觀的可能性就較大，就屬于周期性中不應(yīng)完全排斥的類型。
那些基本面肯定難以改觀的、業(yè)績持續(xù)下滑而價(jià)格卻不是很低的股票就屬于第三種——仍被高估、還將下跌的類型。
是否解決股權(quán)分置試點(diǎn)加速了個(gè)股的下跌？江作良表示，股權(quán)分置的解決肯定是利好，不開始解決股權(quán)分置，股價(jià)會跌得更慘。他說，考慮解決股權(quán)分置的因素，現(xiàn)在很多好企業(yè)的市盈率才十二三倍，很多股票現(xiàn)在存在明顯的投資機(jī)會，但仍要規(guī)避結(jié)構(gòu)分化的風(fēng)險(xiǎn)。
江作良表示，他們目前的工作重點(diǎn)是不斷深入研究和反復(fù)審視自己重點(diǎn)投資的股票，同時(shí)擴(kuò)大研究范圍，爭取找出新的有較大投資價(jià)值的品種。他反復(fù)強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前這種非理性的下跌本質(zhì)根源是投資者缺乏信心，政府出面提振信心很有必要，香港金融危機(jī)的化解就很有借鑒意義。股市長期惡化將對整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系產(chǎn)生難以估量的破壞作用。
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