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在各種利好傳聞的配合下，本周A股市場終于出現了久違的大幅反彈，藍籌股擔當了領軍人物，交易所的開戶人數，以及營業部的保證金都出現了爆發性的增長。由于長期熊市心態的作用，部分投資者對目前市場仍然抱著非常謹慎的態度。確實，在當前市道下，設想大牛市需要魄力。但歷史告訴我們，隨著市場的上揚，原先反復論證市場不可能上升的專家學者，也會自動加入論證上升必然性的行列，這一點已被歷次行情所證實�；趯暧^經濟軟著陸、A股市場含權性質和藍籌股估值水平的研究結論，海富通認為，盡管未來一段時間市場
可能還會有反復，但下跌空間已經非常有限，A股市場將有望結束四年多的漫漫熊途，進入一個全新的發展階段。
本輪行情的觸發點是政策面的積極變化。在經歷N次政策救市失效和股權分置改革試點啟動導致市場完全失衡后，中國政府這一次很顯然是下了大決心要徹底扭轉市場局勢，而且相關政策措施包括擬出臺的政策措施，短中長期兼顧，對癥下藥，起到很好的作用。這里面根本的考慮在于：一是股市的穩定是金融體系穩定、經濟體系穩定和社會穩定的重要條件。如果資本市場不行，銀行體系的改革也很難推進，更不要說由此帶來的社會不穩定因素了。二是因為，市場盡管在基本面和估值水平上已具有吸引力，但是由于長期熊市和流動性失血，單靠市場本身的力量已很難扭轉局面。
另一方面，從基本面分析，前一階段以來，市場在股權分置試點的干擾下，股票價值失去標桿，市場對來自經濟和商品價格層面的不利消息作出過激的反應，幾乎所有的股票都被一些恐慌的投資者不計成本地拋棄。這導致目前A股市場的估值水平不僅與歷史相比呈現出無比的吸引力，而且和成熟市場以及新興市場相比也出現了比較大的估值折扣。但是一些投資者仍然一味簡單地以H股平均市盈率為標準，繼續退場觀望，而忽視了A股與H股市場的結構性差異和A股含權的事實。
5月份的經濟金融數據繼續保持平穩增長。5月份，M1、M2增長率分別為10.4%和14.6%，金融機構本外幣貸款增長率為12.4%，本外幣存款增長率為16.3%。另外，5月份的PPI和CPI漲幅亦基本與上月持平。由于對房地產泡沫可能爆破和國際貿易摩擦加劇的恐懼，市場在最近一段時間以來對未來經濟可能出現硬著陸的擔憂明顯加強。海富通認為，通縮論的再度流行只是市場對中國經濟特性缺乏了解的結果。在現在時刻討論二年后中國經濟會不會出現通貨緊縮在理論上是很難做到的，在現實中也是缺乏依據的。中國在07年將迎來中共十七大會議，在08年將迎來北京奧運，在10年將迎來上海世博會，這一連串的重大事件注定了中國經濟將在06年底或07年初出現新一輪的增長期。從宏觀調控的角度來看，人民銀行已經帶頭逐步轉向中性的貨幣政策，而全球加息周期亦已經進入尾聲，這就大大地降低了硬著陸的可能性。一旦市場逐步認清楚宏觀調控逐步轉向和房地產市場將實現軟著陸的事實，我們相信A股市場的估值和含權優勢將逐步在股價中得到體現。(海富通基金管理公司供稿)
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