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一周市場(chǎng)回顧
上周大盤(pán)放量大漲，上證綜指一周上漲9.3%。兩市一周成交額1090.79億，環(huán)比增加168%，盤(pán)面呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的格局。
上周證監(jiān)會(huì)積極救市政策和措施不斷，在證監(jiān)會(huì)召集45家券商的投行老總參加的保薦
機(jī)構(gòu)會(huì)議上，證監(jiān)會(huì)明確表示，已經(jīng)暫停包括IPO和再融資在內(nèi)的融資申請(qǐng)，這對(duì)于市場(chǎng)的休養(yǎng)生息、穩(wěn)定信心起到積極作用；隨后證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司回購(gòu)社會(huì)公眾股份管理辦法》，上市公司將可根據(jù)市場(chǎng)情況回購(gòu)社會(huì)公眾股。所謂的上市公司回購(gòu)社會(huì)公眾股份，是指上市公司為減少注冊(cè)資本而購(gòu)買(mǎi)本公司社會(huì)公眾股份并依法予以注銷(xiāo)的行為.股票回購(gòu)能夠有效維護(hù)上市公司的投資價(jià)值不被過(guò)分低估,它能夠避免市場(chǎng)出現(xiàn)上市公司投資價(jià)值被普遍低估的現(xiàn)象長(zhǎng)期存在，在現(xiàn)階段對(duì)穩(wěn)定股市有極為重要的意義。
資金供應(yīng)方面，上周證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于基金管理公司運(yùn)用固有資金進(jìn)行基金投資有關(guān)事項(xiàng)的通知》，允許基金公司將其固有資金投資于基金。此外，央行也開(kāi)始著手向券商提供再貸款，首批規(guī)模約200億元，這些措施將直接改善證券市場(chǎng)的資金供應(yīng)狀況。
上周股市放量上漲，源于股市積弱已久，在證券管理層多項(xiàng)利好政策的刺激下，市場(chǎng)通過(guò)爆發(fā)性地上漲來(lái)實(shí)現(xiàn)估值修正。近期股市報(bào)復(fù)性反彈也是諸多因素合力促成：1.市場(chǎng)各方對(duì)股權(quán)分置改革試點(diǎn)預(yù)期開(kāi)始穩(wěn)定，上市公司非流通股東為獲取流通權(quán)應(yīng)向流通股東支付對(duì)價(jià)成為共識(shí)；2.券商、基金、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中國(guó)股市前景看好，在股市制度缺陷解決過(guò)程中，認(rèn)同中國(guó)股市的投資價(jià)值；3.證券監(jiān)管當(dāng)局救市態(tài)度堅(jiān)決，認(rèn)識(shí)到股權(quán)分置問(wèn)題穩(wěn)妥解決需要各項(xiàng)政策配套進(jìn)行，多渠道發(fā)展長(zhǎng)期投資資金為穩(wěn)定股市和解決股權(quán)分置作保障。
債券投資方面，上周央行通過(guò)發(fā)行央票和正回購(gòu)凈回籠貨幣約400億元左右，回籠力度與前期基本持平，受3年期央票停發(fā)影響，上周二招標(biāo)發(fā)行的1年期央票受到市場(chǎng)追捧，中標(biāo)利率僅為1.8434%，較前周大降了約16BP，而央行時(shí)隔半年再次推出的28天正回購(gòu)，中標(biāo)利率也僅為1.05，直逼超額存款準(zhǔn)備金利率0.99%，國(guó)債市場(chǎng)受此影響上周小幅上漲；3個(gè)月的央票中標(biāo)利率為1.0859%，比前周下滑了約8BP，顯示出市場(chǎng)資金仍處在供應(yīng)旺盛的狀況。
下周市場(chǎng)展望
預(yù)計(jì)隨著管理層救市政策的陸續(xù)到位，大盤(pán)反彈仍將繼續(xù)。由于上周末在進(jìn)行首批四家上市公司試點(diǎn)方案的表決，大盤(pán)走勢(shì)與表決進(jìn)程的相互影響可能延續(xù)到本周一，隨后大盤(pán)將選擇進(jìn)一步的走勢(shì)方向，而市場(chǎng)對(duì)股權(quán)分置試點(diǎn)的關(guān)注將集中到第二批試點(diǎn)股何時(shí)推出，以及管理層為此進(jìn)行的政策安排。隨著大批績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股今后將進(jìn)行股權(quán)分置試點(diǎn)，理論上所有的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股都是含權(quán)的，這類(lèi)公司在股權(quán)分置解決除權(quán)后市盈率的降低將進(jìn)一步增加投資價(jià)值。因此建議投資者在資產(chǎn)配置上可以多關(guān)注近期跌幅較大、投資價(jià)值低估的大盤(pán)藍(lán)籌股和績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股。(上投摩根富林明基金管理公司供稿)
大盤(pán)藍(lán)籌股送股模型下市盈率變化
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上市公司 |
每股凈資產(chǎn)溢價(jià)率 |
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0% |
10% |
30% |
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市盈率 |
每10股流通股
送股數(shù) |
市盈率 |
每 10股流通股送股數(shù) |
市盈率 |
每10股流通股送股數(shù) |
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中石化 |
5.37 |
5.84 |
5.88 |
4.49 |
6.88 |
2.37 |
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寶鋼 |
4.03 |
6.53 |
4.31 |
5.5 |
4.85 |
3.78 |
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長(zhǎng)江電力 |
10.02 |
8.51 |
10.47 |
7.71 |
11.38 |
6.3 |
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聯(lián)通 |
17.69 |
1.23 |
18.84 |
0.54 |
NA |
NA |
| 資料來(lái)源：天相投資 |
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