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訪申萬巴黎基金管理公司總經理唐熹明
□本報記者 金燁
作為三一重工(資訊 行情 論壇)的第一大流通股股東代表，申萬巴黎基金管理公司總經理唐熹明在日前召開的三一重工股東大會上投下了贊成票。唐熹明在會后接受了本報記者
的采訪，闡述公司在此次試點方案中所扮演的角色和公司最后投下贊成票的決策過程。
截至股權最后登記日，申萬巴黎旗下的盛利精選基金共持有三一重工股票370萬股，占流通股股份超過6%，是三一重工第二大股東和最大的流通股股東，由于解決股權分置的試點方案需要得到參加表決的流通股股東所持表決權的三分之二以上同意才能夠通過，使得申萬巴黎的態度顯得格外重要，但此前該公司對于是否同意此方案一直保持低調，不愿表示意見。
申萬巴黎總經理唐熹明在接受訪問時表示，三一重工是國內最優秀的上市公司之一，不但獲利能力在國內所有上市公司中名列前茅，公司的管理能力和品牌實力在國內企業中也屬佼佼者，站在合資基金公司的角度看，是非常適合基金長期持有的投資標的。申萬巴黎從去年開始投資三一重工股票，在過去一年市場大幅下調的背景下，三一重工股價表現明顯超過大盤。
對于此次三一重工被選為首批全流通試點企業，唐熹明表示公司事先并不知情，但早在四月二十九日股權分置改革試點文件出臺以前，公司就已對全流通對股票市場可能造成的影響和公司認為合理的全流通對價方案作過許多探索，因此在所持有的三一重工被選中作為全流通試點企業之后，公司投研部門人員可以立刻動員起來代表流通股股東提出合理的方案。
從申萬巴黎的角度看，全流通方案的目的并不是取得補償，甚至不是要求全流通對價，全流通的目的是透過流通股和非流通股的股權再平衡，使雙方股東都不會因為股權分置的改革而遭受損失，而改革之后公司的長遠表現，則應該由股東一起來分享或承擔。
唐熹明表示，目前國內市場存在著流通股和非流通股兩種截然不同的估值體系，而全流通的本質就是兩種估值體系的并軌。他反對使用市場上所謂“補償”或“送股”的說法，他認為正確的說法應是股票的“劃轉”，而目的則在取得適當的“股東利益再平衡”。
以這次三一重工對流通股股東每10股劃轉3.5股加8元現金的修正方案，申萬巴黎認為與他們所提出的最終方案只有極小的差距，但最終取得申萬巴黎認可此方案的關鍵，是三一重工的管理層對公司未來業績的成長做出了一定的承諾。申萬巴黎為此算了一筆賬，以三一重工停牌前的價格每股19.68元，換算全流通之后的成本將降為每股13.99元，如果用2004年三一重工每股收益1.36元估算，三一重工的市盈率只有10.3倍。申萬巴黎認為以三一重工公司的質地和在業界的地位，這樣的估值非常的合理，如果公司能夠在未來兩年宏觀環境最不利的時刻取得穩定的利潤甚至取得成長，此時的股價將會非常具有投資價值。
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