|
上海證券報 記者 周宏
上證指數(資訊 行情 論壇)近期在1000點附近的先破后立吸引了大部分市場人士的關注。從五一前的1159點下跌到目前的1000點附近，上證指數短期內的跌幅達到14%。而跌至1000點關口，市場再次出現強勁反彈，讓人信心再振。前期市場為何下跌，現在是否已具備投資價值?就這些問題，記者采訪了南方高增長基金擬任基金經理呂一凡。
五因素導致前期下跌
針對前期下跌，呂一凡認為主要有多方面原因：部分垃圾股當前價格仍存在高估，還存在價值回歸空間；基金經理對經濟形勢的判斷出現分歧，大量賣出與經濟周期密切相關的上游行業股票；為防止人民幣升值帶來的不確定性，部分基金減持了出口類型的相關股票；下游非出口類企業，在其他股票估值水平普遍下降的情況下，也存在補跌的需要。
此外，股權分置改革試點的推出顯示了管理層的信心，但由于采取"一對一"分散決策的方法，市場中一度形成解決股權分置公司和未解決股權分置公司兩大陣營，并在短期內造成估值體系的不確定性。部分投資者基于未來的不確定性選擇離場觀望，造成市場下跌。
市場大底形成
呂一凡認為，在解決股權分置這個資本市場最難最大問題時形成的底部，應該是證券市場最大的底部，市場一旦啟動，迎來的將是波瀾壯闊的牛市行情。從股權分置改革的具體方案看，流通股股東得到了一定的補償，市場投資價值因此得到提高。
"一個流通股股東利益能夠得到保護的市場最終一定會得到投資者的認可，深滬兩市正在一步步向著這個目標靠攏。"呂一凡認為，在充分考慮市場的接受程度和反應之后，第二批股權分置試點方案將很快會推出，證監會解決股權分置問題的思路日益清晰，后續解決股權分置試點方案將會更加注重市場的接受程度，并給流通股股東帶來更大的折讓。這對于提升市場的信心，都會起到較為積極的作用。
展望后市，呂一凡認為長線投資者建倉時機已經悄然到來。從近期公布的宏觀經濟數據指標看，持續兩年的宏觀調控已經初見成效，壓力逐步減弱，企業的經營環境也在逐步得到改善。一旦未來宏觀經濟表現好于當前部分投資者的悲觀預期，股票市場上會有明顯反應。
上市公司回購股票有積極作用
呂一凡看好后市原因還在于管理層對證券市場高度重視。他認為，管理層對證券市場高度重視，在加強監管的同時，更注重維持市場穩定和發展，近期管理層召開基金聯席會議，已公開的信息表明，相關部門正在制定有利于改革和促進市場健康穩定發展的進一步措施。
日前，中國證監會又發布《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》(征求意見稿)。從國際經驗看，上市公司回購其價值被低估的股票，通常導致股票價格上漲，在目前低迷的市場中，《試行辦法》對市場有積極作用。總之，政策面在悄悄發生變化，情況在向好的方向轉化：隨著相關利好舉措和政策的預期兌現，市場即將出現重要轉機，長線投資者入市和建倉時機已經悄然到來。
市場震蕩筑底正是建倉的最佳時機，呂一凡表示，南方高增長基金目前正處在發行期，基金發行結束后，較低的市場價位對新基金建倉非常有利。此時建倉獲得低價位的廉價籌碼會大大提高獲利機會，此外，在大盤震蕩筑底的過程中，便于基金經理及時把握熱點進行建倉，捕捉最佳的投資機會和投資品種，省掉了老基金調倉換股的成本。在市場底部建倉，大大拓展了上升的盈利空間。
| 
