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本周市場(chǎng)再次出現(xiàn)加速探底走勢(shì)，個(gè)股紛紛創(chuàng)出調(diào)整新低，周五滬指最低點(diǎn)達(dá)到1000.53點(diǎn)，成交量基本與前兩周持平，績(jī)優(yōu)股繼續(xù)補(bǔ)跌。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前深滬兩市加權(quán)平均市盈率已經(jīng)的跌至15倍，而滬深300(資訊 行情 論壇)指數(shù)成分股的平均市盈率只有13倍。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的估值水平與國(guó)際市場(chǎng)相比已具吸引力，例如納斯達(dá)克和日本市場(chǎng)的市盈率高達(dá)30-40倍，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)成分股最新市盈率為20倍，香港的恒生指數(shù)(資訊 行情 論壇)最新市盈率為15倍，新興市場(chǎng)目前的市盈率水平普遍在10～15倍之間，市凈率在1.5～2.5倍之間。短期而言，
股價(jià)已經(jīng)處于相對(duì)低位，隨著大盤(pán)的不斷下跌，市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷得到釋放，因此市場(chǎng)在嚴(yán)重超跌的情況下孕育了一定的機(jī)會(huì)。
股權(quán)分置改革仍處風(fēng)口浪尖。近期有關(guān)部門(mén)領(lǐng)導(dǎo)頻頻在不同場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)了推進(jìn)改革的決心和對(duì)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的關(guān)注，并且就首批試點(diǎn)中出現(xiàn)的一些問(wèn)題進(jìn)行了一些技術(shù)性調(diào)整。據(jù)媒體報(bào)道，日前上海、北京等地都召開(kāi)了一些有針對(duì)性的會(huì)議。會(huì)議表示，股權(quán)分置改革對(duì)提高上市公司質(zhì)量具有重要的積極作用，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將積極推進(jìn)股權(quán)分置改革，并創(chuàng)造有利條件支持上市公司做優(yōu)做強(qiáng)。風(fēng)凰衛(wèi)視等媒體更引述消息人士透露，最近將會(huì)有重大的救市政策出臺(tái)，管理層即將出臺(tái)的積極政策包括允許上市公司回購(gòu)、允許上市公司買(mǎi)基金、擴(kuò)大入市資金，加大各類(lèi)資金入市比例、股息稅稅收優(yōu)惠、加快成立投資者保護(hù)基金和批準(zhǔn)商業(yè)銀行成立基金公司等等。
關(guān)于解分試點(diǎn)的消息內(nèi)容包括國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)再次強(qiáng)調(diào)， 改革決不回頭，股權(quán)分置改革中非流通股股東必須向流通股股東支付對(duì)價(jià)，第二批試點(diǎn)將肯定有國(guó)有大中型企業(yè)，試點(diǎn)公司和試點(diǎn)方案多樣化，包括縮股及發(fā)行權(quán)證等；改革將在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，盡快全面推進(jìn)， 縮短改革時(shí)間，明確市場(chǎng)預(yù)期；解分板塊形成之后市場(chǎng)資源和政府資源將會(huì)向其傾斜；國(guó)資委將會(huì)出臺(tái)政策，對(duì)國(guó)有控股股東在上市公司中的最低持股比例做出規(guī)定，以維持國(guó)有資本在上市公司中的地位；國(guó)有企業(yè)解決股權(quán)分置之后，其考核機(jī)制將發(fā)生變化，企業(yè)的價(jià)值將通過(guò)股價(jià)體現(xiàn)出來(lái)，上市公司變得關(guān)心股價(jià)。
我們認(rèn)為，隨著證監(jiān)會(huì)解決股權(quán)分置問(wèn)題的思路不斷清晰，以及對(duì)相關(guān)利好舉措和政策的預(yù)期，市場(chǎng)將會(huì)逐漸出現(xiàn)重要轉(zhuǎn)機(jī)。或許，目前的政策面和基本面仍不足以扭轉(zhuǎn)股市的趨勢(shì)。最新提出的一些措施主要著眼于中長(zhǎng)期的制度建設(shè)，對(duì)投資者關(guān)心的改革試點(diǎn)中的對(duì)價(jià)率問(wèn)題也沒(méi)有明確的說(shuō)法，；管理層雖然對(duì)保持市場(chǎng)資金供求的動(dòng)態(tài)平衡有所認(rèn)識(shí)，但對(duì)真正能提振投資者信心、改變市場(chǎng)資金供求關(guān)系的平準(zhǔn)基金的設(shè)立問(wèn)題沒(méi)有提及。但是，政策和基本面的變化趨勢(shì)已經(jīng)越來(lái)越明朗化，如果我們適當(dāng)?shù)匕讶魍▽?duì)價(jià)加入投資分析模式，目前股市從中長(zhǎng)期來(lái)看已具有相當(dāng)高的投資價(jià)值。(海富通基金管理公司供稿)
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