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下周投資策略
下周市場展望
本周市場繼續振蕩下跌，對于中期趨勢，我們維持上周的看法，即股權分置試點和經濟前景的不明朗已經困擾了投資者的預期，在沒有新的重大信息之前，市場的疲弱態勢將會延續。而就短期而言，我們曾經預期的技術性反彈卻至今未出現，但并不意味著反彈就不會出現，大幅下跌后反彈是市場運行的客觀規律。
本周市場在1100點稍做停留后就繼續大幅下跌，市場之疲弱超出大家的預期。何以至此？我們認為，最根本的原因還是經濟前景的不明朗和股權分置試點對現有估值體系和基礎的沖擊。但除此之外，我們還需要更多的思考，公認為代表中國最優上市公司的基金重倉股為何會成為市場集中唾棄的對象？除了補跌、經濟和股權分置試點是系統性風險的解釋外，我們認為，基金管理人的行為也是導致這種局面的重要因素，或許這種結局能夠迫使基金管理人和基金持有人對基金業的未來做出更深刻的反思。當基金管理人為持有人創造價值時，片面的追求排名、管理費和管理業績脫節等行業性的問題都被忽視了。但當持有人受到重大損失時，這些問題就會浮出水面，沾沾自喜的領先者為持有人帶來的卻只是虧損。長此以往，基金管理行業會失去市場的公信力，行業發展將面臨危機。“基金黑幕”曾經迫使基金管理人真正接收價值理念，也許這次會迫使基金管理人站在持有人利益的角度來評判優劣。換個角度看，基金業需要更多的差異化，類同的投資方式已經遇到了瓶頸，健康的市場需要不同類型的投資者。
總體來看，市場前景還是不容樂觀，但短期的技術性反彈應該是可以預期的，反彈能夠給市場一些調整和冷靜思考的機會。
投資視點
我們基本維持上周的看法，即人民幣升值的可能性又在不斷增大，因而我們的組合在堅定持有那些真正具有核心競爭力、具有定價能力的優勢企業的同時，調整的方向也需要考慮到人民幣升值的因素。
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