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本周滬深股市呈低位小幅整理的走勢(shì)。上證綜指在1100點(diǎn)上下展開爭(zhēng)奪，終盤報(bào)收于1099.26點(diǎn)，較上周略有下跌，成交減少達(dá)二成。大盤連續(xù)6個(gè)交易日都出現(xiàn)探底回升行情，主要還是大盤技術(shù)上嚴(yán)重超跌，加上管理層對(duì)股權(quán)分置試點(diǎn)決心已下，即使不相信其護(hù)盤意圖的投資者畢竟在此點(diǎn)位也不敢過分做空。藍(lán)籌股經(jīng)過近期的急跌之后，也逐漸回歸理性，從整個(gè)盤面來看，雖股指沒有積蓄足夠的做多能量，但市場(chǎng)的做空力量逐漸衰竭。
政策面，市場(chǎng)的焦點(diǎn)幾乎完全集中于股權(quán)分置改革的下一步試點(diǎn)工作上。各相關(guān)職能部門一方面通過研討會(huì)、座談會(huì)等穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，另一方面正抓緊推進(jìn)和調(diào)整試點(diǎn)工作以及相關(guān)政策配套。尚福林主席強(qiáng)調(diào)，政府的態(tài)度已經(jīng)很明確：在金融業(yè)即將開放并軌的今天，要保護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)利益，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，就不能延緩股市改革，“政府已在試點(diǎn)前做好了制度和技術(shù)上的一切準(zhǔn)備，并對(duì)試點(diǎn)的戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)有了充分部署，大家應(yīng)該對(duì)政府有信心。”在首批試點(diǎn)公司推出后，政府將及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，擴(kuò)大試點(diǎn)成果。目前市場(chǎng)對(duì)試點(diǎn)的主要共識(shí)有：一是第二批試點(diǎn)必須代表性更強(qiáng)，試點(diǎn)方案類型必須更加豐富。而媒體亦披露，目前政府正考慮第二批試點(diǎn)中推出“一兩家在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占較大地位的國(guó)有控股公司”，同時(shí)也將在第二批試點(diǎn)中嘗試更多類型的方案。二是必須為全流通試點(diǎn)創(chuàng)造良好的市場(chǎng)條件，包括暫停新股發(fā)行和放慢融資節(jié)奏，而這個(gè)期限據(jù)一些專家已經(jīng)從原來市場(chǎng)傳聞的二個(gè)月延長(zhǎng)至三到五個(gè)月。三是積極出臺(tái)配套政策，為股權(quán)分置“保駕護(hù)航”，包括取消股息稅、全流通試點(diǎn)激勵(lì)、平準(zhǔn)基金的設(shè)立、分類表決政策的補(bǔ)充等等。這些消息在給市場(chǎng)更多期待的同時(shí)，也把投資者的注意力緊緊地吸引在政策動(dòng)向上。而與此同時(shí)，最近一段時(shí)期以來不斷上升的市場(chǎng)對(duì)政策出臺(tái)反應(yīng)的不可預(yù)見性又令投資者在政策出臺(tái)前不敢輕重妄動(dòng)，更不要說這些政策預(yù)期能否如市場(chǎng)所愿還不得而知。
四月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在本周集中出臺(tái)。另外，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局還調(diào)整了一季度的GDP數(shù)字，同比增長(zhǎng)率從9.5%下調(diào)為9.4%。從四月份數(shù)據(jù)分析，由于食品價(jià)格上漲乏力、上游向下游傳導(dǎo)效應(yīng)略低于預(yù)期，因此，盡管有部分公用事業(yè)調(diào)價(jià)因素，但CPI漲幅仍只有1.8%，連續(xù)二個(gè)月呈快速回落之勢(shì)，這促使市場(chǎng)對(duì)升息的預(yù)期進(jìn)一步降低。估計(jì)未來數(shù)個(gè)月中，CPI漲幅將在1.2～1.8%之間整理。不過PPI仍然相當(dāng)堅(jiān)挺，同比漲幅與上月持平，表明其回落速度仍慢于趨勢(shì)值，這與工業(yè)生產(chǎn)(16.0%)和固定資產(chǎn)投資(25.7%)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)比較一致。另一方面，銀行信貸的收縮趨勢(shì)依舊，新增貸款規(guī)模再一次低于市場(chǎng)預(yù)期，人民幣貸款余額增長(zhǎng)率已降至12.5%。出口似乎仍然非常強(qiáng)勁，繼續(xù)保持30%以上的增速，而進(jìn)口則只有16%，由于美日歐的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)繼續(xù)下滑，這種情況估計(jì)很難長(zhǎng)期維持。加上房地產(chǎn)泡沫開始受到嚴(yán)重抑制，總體來說，市場(chǎng)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的信心已經(jīng)開始減弱。
人民幣匯率問題始終是市場(chǎng)的一個(gè)焦點(diǎn)。美國(guó)財(cái)政部最近提交報(bào)告，要求中國(guó)在6個(gè)月內(nèi)調(diào)整人民幣匯率。美財(cái)政部在其一年兩次提交給國(guó)會(huì)的匯率和貿(mào)易報(bào)告中沒有指責(zé)中國(guó)操縱匯率，但它提請(qǐng)中國(guó)政府注意，它期望中國(guó)在6個(gè)月內(nèi)將人民幣升值。人民幣匯率的小幅變動(dòng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響微乎其微，人民幣匯率政策更多地是美國(guó)政客之間的一種政治游戲，不過中國(guó)遲早要調(diào)整它的匯率形成機(jī)制，這是改革的需要，也是經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)變化所帶來的巨大壓力。當(dāng)然，時(shí)機(jī)的選擇可能不一定會(huì)如美國(guó)財(cái)政部所愿。(海富通基金管理公司供稿)
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