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【股市測評】
二、 后市預(yù)測展望
(一)指數(shù)現(xiàn)狀評述：
1.上證指數(shù)在本周二盤中的最低點(diǎn)1108點(diǎn)，將5/19行情以來的最后一個歷史性的缺口完全彌補(bǔ)。從指標(biāo)上看，在連續(xù)四周收陰之后，上證指數(shù)目前已經(jīng)進(jìn)入短線超跌區(qū)域(月乖離率已連續(xù)3個交易日低于-5%)，短線大幅反彈隨時會發(fā)生(日K線放量在百億以上)。從盤上看，本周權(quán)重指標(biāo)股(以基金重倉股為代表)包括長江電力(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、中集集團(tuán)在本周展開補(bǔ)跌行情，是股指大幅下挫的主要動力。相反，以科技、網(wǎng)絡(luò)、傳媒為代表的績差股由于前幾周累計(jì)跌幅過高，本周止跌企穩(wěn)的跡象非常明顯，這從本周每個交易日封跌停的績差股數(shù)量驟減就可以看出來。
圖3 嘉實(shí)基金供圖
由于上證指數(shù)在本周已經(jīng)將1999年5/19行情以來的最后一個缺口補(bǔ)上，空方已喪失一個重要的打壓股指的武器。連續(xù)四周收陰，使得股指短線反彈的要求越來越強(qiáng)烈；盤面上，在績差股前幾周經(jīng)過連續(xù)大幅下跌之后，藍(lán)籌股在本周的補(bǔ)跌行情可以理解為市場恐慌氣氛的集中體現(xiàn)，在所有重要的板塊均跌過一輪之后，下周股指短線進(jìn)行一輪大幅反彈的概率是很高的。
(二)后市趨勢預(yù)測：
自從股指在2001年6月份見頂2245以來，至本周最低點(diǎn)1093點(diǎn)，累計(jì)跌幅已高達(dá)51.32%。從周K線圖上可以看出，目前上證指數(shù)已經(jīng)運(yùn)行至1999年5/19行情的起點(diǎn)處。回望歷史，上證指數(shù)在1997年～1999年在1000點(diǎn)上方曾經(jīng)連續(xù)四次筑底成功，底點(diǎn)分別是1997/9/24日的1025點(diǎn)——1998/8/18日的1043點(diǎn)——1999/2/8日的1064點(diǎn)——1999/5/17日的1047點(diǎn)。這四次筑底為其后的兩年牛市奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
從更大的歷史畫面看，如果說1999～2000年的牛市使得整個市場的價值重心過度高估的話，那么自2001年開始至今的熊市使得市場的價值重心再次回到6年前的起點(diǎn)。4年的價值回歸之路，使得本身就已經(jīng)略有失真的指數(shù)(新股上市使指數(shù)虛高)下跌已超過50%。即使從國際標(biāo)準(zhǔn)看，目前兩市的價值重心也已經(jīng)回歸到合理的水平。不斷降低的市盈率、持續(xù)增長的公司業(yè)績、不斷完善的市場環(huán)境、股權(quán)分置問題的著手解決，都使得整個市場的投資環(huán)境得到明顯的改善。可以說，現(xiàn)在的市場較之6年前的市場吸引力有增無減。
圖4 嘉實(shí)基金供圖
從技術(shù)的角度分析，1997～1999年歷時兩年的市場大底將為未來股指的回調(diào)提供堅(jiān)實(shí)的支持作用。以算術(shù)平均計(jì)算，1997～1999年的四次歷史最低點(diǎn)均值為1050點(diǎn)左右，距離本周股指的最低點(diǎn)1093點(diǎn)僅咫尺之遙。可以說，如果股指在下周短線繼續(xù)下跌，考慮價值重心、指標(biāo)超跌等綜合因素，市場構(gòu)筑空頭陷阱的可能性是很大的，中短線的反彈可期。
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