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5月10日，三一重工(資訊 行情 論壇)成為第一家公布具體全流通試點方案的公司。記者隨即專門采訪了三一重工最大的流通股東申萬巴黎盛利精選基金經理張惟閔先生。
張惟閔認為，全流通的關鍵在于流通股股東的利益不能受到侵害，也就是補償機制是否合理的問題。所以，全流通成功與否的關鍵還在于參與各方，即上市公司、流通股股東如基金公司和一些重要的機構投資人以及中小流通股股東、管理層等各方通過溝通、協商出
一個普遍認可的方案來。其實，試點方案的溝通過程，就是一個各方博弈的過程。
對于是否完全認可三一重工公司公布的試點方案，張惟閔表示，申萬巴黎公司已經與三一重工管理層取得了溝通，溝通渠道是通暢的。由于現在仍處于商談過程中，已經公布的方案是否有變數還不好說，但申萬巴黎會努力為基金持有人爭取利益。記者問及是否會與其它基金公司就此問題進行溝通時，張惟閔表示，應該會有交流。
對全流通的補償方案，張惟閔表示，申萬巴黎公司有自己的計算方式。申萬巴黎公司并不從股票價格的觀點來看待投資人利益，而是由持股市值的觀點來看待，申萬巴黎認為，在全流通之后，流通股股東的持股市值不能低于全流通之前的持股市值，否則，流通股股東的利益將會受到損害。在這個前提之下，可以用理論方法來推導全流通前后公司價值的變化，流通股在全流通之后所應占有的公司份額，以至于合理的全流通補償方法。申萬巴黎公司測算上市公司價值的簡化方案是：當前公司價值＝流通股市值＋非流通股市值。公式中，流通股市值是可以輕易取得的，而決定公司價值的關鍵其實就在非流通股市值的計算，即是非流通股的股價。交易所市場外非流通股的轉讓價格多半在凈資產價格附近，是以凈資產加上合理的溢價來為非流通股定價，而非流通股股價相對每股凈資產的合理溢價幅度最終將會透過流通股與非流通股之間的協商來取得共識。
至于全流通試點后，申萬巴黎對三一重工股票的處理，張惟閔表示，公司總的是想長期持有，但也會根據市場的波動，按照公司制定的目標價格進行波段操作。
(本報記者 孟其蘭 趙小玲)
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