基金：股權分置試點啟動是好事 參與操作需謹慎

　　□本報記者　周文亮　韓如冰　金燁

　　備受市場關注的股權分置問題解決工作，終于在近日穩步展開。對于試點工作的啟動，接受本報記者采訪的基金管理公司負責人普遍認為，這是功在當今、利在長遠的重要工作。這標志著中國股市的制度建設在進一步深化，深層次的矛盾將日益得以解決。但也有基金經理指出，對于不同方案，投資者的估值會有所不同，投資者應該謹慎看待這其中可能帶來 的投資機會。

　　這些基金管理公司負責人認為，“五一”長假前一天收盤后宣布啟動股權分置改革試點的選擇，是經過慎重考慮和精心設計的，這給廣大投資者以及相關各方留出了深入思考和充分認識的時間，體現了管理層周密審慎的工作作風。

　　功在當今　利在長遠

　　大成有關負責人認為，股權分置問題改革試點工作的啟動，是我國證券市場制度的一大創舉，具有劃時代的意義。首先，股權分置問題的解決，可實現證券市場真實的供求關系和定價機制，促進整個證券市場更加合理和有效，有利于改善投資環境，促使證券市場持續健康發展，是一項利在長遠的事情；其次，保護投資者特別是公眾投資者合法權益的原則，使得改革試點的成功更加成為可能，這將提高投資者信心，使我國證券市場擺脫目前困境，避免被邊緣化，其意義又在當今；第三，股權分置解決后，一系列金融創新就會順理成章推出，有利于完善我國證券市場的產品結構，增加投資品種，促進資本市場資源的合理配置。

　　作為證券市場的重要機構投資者，大成基金認為，試點工作的展開為證券市場帶來了轉機。但另一方面，在股權分置未完全解決前，證券市場還存在著明顯的系統性風險。對于不同方案，投資者的估值會有所不同，投資決策可能也會不同。如果方案有利，可能有些公司就會凸顯投資機會。

　　基礎性利好解決深層次矛盾

　　長盛基金公司副總經理陳禮華認為，困擾市場的關鍵問題之一股權分置終于有了解決的開始，這表明中國股市的制度建設進一步深化，深層次的矛盾將日益得以解決。

　　陳禮華說，對于基金來講，最為關注的是企業的投資價值，股權分置問題的解決并不能直接改變企業的投資價值。但從長期來看，股權分置解決有利于制衡一股獨大，有利于上市公司建立健全更好的法人治理結構，這對市場而言，對中國經濟而言，無疑是一種基礎性的利好。

　　廣發聚富基金經理易陽方在接受記者采訪時表示，好股票就是好股票，單個政策難以改變基金對股票的估值判斷。

　　他預計，長期來看，中國股市制度日益完善，整體估值會提升。但短期會分化：如果承認A股含權，某些估值合理的股票會因此再漲一漲；反之，即使承認含權，部分估值仍然偏高的股票，還是會走向其價值回歸之路，這本身是市場規律使然。

　　謹慎看待投資機會

　　國海富蘭克林基金公司總經理林偉杰認為，應謹慎看待股權分置試點的投資機會。

　　林偉杰說，通過試點的辦法讓上市公司股東自主決定股權分置問題的解決方案是市場比較愿意看到的，但越在這種時候，投資者越應該謹慎操作。

　　“每當有與全流通有關的消息出來時，市場都會出現激烈反應”，林偉杰說，他認為股市復盤以后，市場會憧憬某些類別的股票先行試點機會，尋寶游戲從此將此起彼落。而信息不對稱可能加劇市場炒作氛圍，消息因素的影響會導致一些股票短期出現大幅的波動。投資者越應該謹慎操作，避免追漲殺跌。

　　林偉杰認為，《通知》的出臺表明監管當局已經放棄了統一的全流通框架，而是通過試點的辦法讓上市公司股東自主決定股權分置問題的解決方案。另外，《通知》為非流通股股份制訂了有次序減持的時間表，從而減少了市場對獲得上市流通權的非流通股份沖擊市場的憂慮。