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日前，國家統計局發布了今年一季度宏觀經濟數數，市場普遍預期通貨膨脹壓力將再度加大，宏觀調控的力度會隨之加強，人民幣利率、匯率調整的可能性加大。對此，基金普遍持謹慎態度。
長期增長趨勢不變
諾安基金投資總監趙永健表示，總體上，中國宏觀經濟目前還處在偏熱狀態，宏觀經濟調控措施有待進一步深化。我們預期2005年人民幣基準利率上調27-54基點的可能性較大；此外，還可能通過改變匯率決定基礎、擴大匯率波動范圍等方式實現人民幣小幅升值。
不過，趙永健就認為宏觀調控對證券市場并非絕對是壞消息。中國經濟宏觀調控是一個長期的、艱巨的任務，調控的目標不是簡單降低GDP增長速度，而是消除目前經濟增長中存在的不健康、不穩定因素，促使中國經濟從“粗放型”、“能源消耗型”向“集約型”、“節約型”經濟增長模式轉變，實現中國經濟長期穩健發展。
湘財荷銀宏觀分析師認為，來自需求的強大動力將繼續拉動著中國經濟快速奔跑，經濟增速在短期內不會出現明顯放緩的跡象。新的調控政策將主要是結構性的調整，而且多種政策組合操作的可能性較大，二季度即使出臺相關的緊縮政策也并不意味著全面收縮，不會影響經濟的長期增長趨勢。
大成基金宏觀分析師曹雄飛也認為，一季度數據雖然顯示投資仍舊偏快，需要繼續調控經濟，但不需過度悲觀。
調整投資策略
那么，宏觀面可能的變化對市場將產生何種影響？基金將如何調整投資策略？
趙永健認為，近期股票市場出現一定幅度下跌，已經反映出投資者對宏觀調控力度加強有所預期。從總量上看，如果GDP增長速度放慢至8.5%-9%，上市公司平均利潤增長水平會有所下降，企業外部經營環境趨于嚴峻；其次，加息、人民幣升值等措施對不同的上市公司影響各不同，一般而言，負債率低、財務狀況健康、經營作風穩健的上市公司受加息影響比較小，凈資產存量大、人民幣現金流量好的上市公司有可能受惠于人民幣匯率升值。
不過，宏觀調控、加息、人民幣升值等會給上市公司帶來復雜的綜合影響，投資者需要仔細研究各上市公司具體的財務狀況、商業運營模式等等，才能得出判斷。
湘財荷銀則看好高速公路行業，認為其得益于宏觀經濟的持續向好、路網逐步完善、機動車保有量的不斷增加。另外，湘財荷銀還看好近年來一直保持高增長的港口行業，特別關注航線航班密度大、生產效率仍有提升空間、泊位可利用率空間足、集團公司擁有已竣工碼頭資源的公司。
趙永健表示，諾安基金管理公司一直密切關注宏觀經濟的變化，并及時對投資策略進行了相應的調整，逐步降低了投資組合中制造業的比重，增加了受宏觀經濟影響較小、人民幣現金流量好的交通基礎設施類股票，如公路股等。
同時在經濟轉型過程中，擁有核心競爭力、具有行業領先地位的企業將獲得更大的發展空間，行業領先企業將降低收購兼并成本，進一步提高行業整合效率等等。下一階段，諾安基金公司將更加注重發覺具有領先地位的上市公司，在股票指數下跌過程中，對估值具有吸引力的領先企業增加投資，使投資人能充分分享中國經濟高速發展的成果。
湘財荷銀則表示，對二季度市場的總體判斷是在振蕩中構建年度底部，并將繼續堅持年初定下的年度總體投資策略，將二季度的投資策略具體為“追求和諧，在具有持續業績增長能力的優秀公司中進行均衡配置”。(水木)
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