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本報記者 馬莉 實習記者 張迪 北京報道
“這個問題越早解決越好，拖得越久對流通股東越不利。”林繼東的態度非常明確。林繼東，同德基金基金經理，在最近出爐的晨星(morningstar)2004年度基金經理評獎中，林榮膺“2004年度小規模封閉式基金經理”提名獎。
“很難說按照一個統一的標準來制定非流通股向流通股轉讓的價格。”林繼東認為，即使是按照凈資產價值來衡量，很多上市公司資產并不如賬面價值那么高了，在實際的運作中，只能根據公司具體情況來按質論價，當然，政府也應該考慮對A股股東做一定的補償，在轉讓價格中給流通股東一定的優惠。
“設立股權分置解決方案的核心是利益的重新分配問題。”林繼東認為理想的估值方式是“向全社會所有投資者進行詢價，根據詢價結果確定價格區間”，林繼東相信，對價格敏感的機構投資者會給出比較公平、理性的價位。
“對大股東在詢出價格和市價之間的差額所造成的損失給予一定的彌補。”林繼東這樣描述，比如某支股票的市價是16元，它的A股凈資產是3元左右，將所有國有股，包括法人股向社會公開詢價，詢價結果為12元，和16元相比有4元的差距，對于現在流通股東來說，如果按照12元的價格轉讓，原有的持有人就會有4元的損失，彌補的方法就是給予流通股東較低的配股價。
“在整個方案的制定過程中，政策的引導也是極其重要的。”林繼東認為，如果僅僅是市場化方式處置，大股東和流通股東之間有著各自的利益需要，尋求二者之間共贏并兼顧市場穩定的平衡點實在太難了。
“比照詢價的結果與股價之間的差價給流通股東相近或者是更大幅度折價的轉讓價格。”林繼東接著上面的例子說，比如給流通股持有人8元，或者是低于8元的轉讓價格就能比較好地保護原有流通股東的利益了。林繼東認為解決這一癥結的有效方法是“靠政府協調”。
在林繼東認同的方案中，按照凈資產溢價10%～20%，是比較合理的，對于A股股東來說“時間拖得越長對A股流通股股東越不利”，股權分置每經過一次大的討論，股票出現相當于“價值回歸”的下跌，股東的利益受損越大。林繼東認為“政府應該下決心，讓方案早點出來”。
“我覺得A股市場的核心問題還是要解決其定位，股權分置不是‘萬惡之源’。”林繼東最后說。
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