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新華社北京4月21日電 大成基金管理公司在二季度投資策略報告中指出，二季度市場走勢更可能是一個U形走勢，即快速下跌后企穩回升。
大成基金在報告中認為，從宏觀運行、經濟體流動性、上市公司的盈利能力、證券市場國際化所帶來的估值壓力、機構投資者之間的博弈等角度來看，股票市場存在一定的下行壓力。但是，經過過去幾年的持續下跌，市場風險已經逐步釋放，相當大的一部分個股和
行業估值相對合理，具備投資價值。
大成基金表示，要適度調整目前的持倉結構，繼續持有防御性行業的股票，但是密切關注部分防御性行業股票持續上漲后導致估值較高所蘊涵的“防御溢價”過高的風險，同時密切關注估值合理的周期性行業股票股價過度反應帶來的投資機會，關注宏觀經濟結構調整所帶來的新的投資機會，如環保設備、“三農”，以及投資風險如房地產新政、抑制生產資料價格過快增長、成本轉移能力差的企業。
在該報告中，大成基金指出，二季度可能存在以下一些投資主題：新股發行上市，新股詢價制、A＋H將導致新股的發行和上市定價更加合理，這將為機構投資者的資產配置提供更大的空間；“三農”問題帶來的機會，2005年有望啟動巨大的農村需求，包括生產資料、生活資料和基礎設施建設投資；消費擴張和消費結構升級；公用事業及社會服務業的經營管理機制改革有望在2005年取得顯著進展，市場機制逐步引入，民間資金進入限制放寬，價格改革邁出重要步伐。此外，2004年受到行政管制抑制的部分社會服務以及公用事業產品價格上漲壓力，有望在今年逐步釋放。 (記者易非)
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