國債跟隨一級市場走勢上漲 機構選擇防御性投資

　　交易所國債

　　本周交易所債券市場總體呈現穩步上升的強勢格局，日K線連續出現五根陽線，最終上證國債指數(資訊 行情 論壇)收盤報100.88點，較上周上漲0.67%，但成交量連續五周減小，全周共成交44.43億元，較上周減少11.13%，顯示了市場對后市的謹慎態度。國債市場收益率曲線再度經歷了調整，收益率曲線整體向下平移，30只國債收益率較上周平均跌幅達到1 5.23個BP。

　　個券方面，本周30只國債全部上漲，其中浮息債和5-7年期的中期券表現較好，漲幅居前的券種有010004、010215和010308，成交量較大的券種有010405、010004、010403，它們的周成交量均超過了40億。

　　本周國債的上漲仍然密切跟隨一級市場的走勢：周二受1年期央票和7天回購收益率企穩消息的影響，指數呈現加速上揚態勢，而周四央行發行的三年期和三個月期央票中標利率又較上周下降了7個和4個基點，直接導致債市再創新高。另一方面，本月20日將發行5年期債，該期債券的招標發行預計將會受到市場的熱烈追捧，對一級發行市場的良好預期在很大程度上也推動了二級市場的上行。但本周浮息債的大幅上揚和成交量，也說明部分機構出于對政策的不確定也做出了防御性投資。

　　此外宏觀調控的壓力依然不容樂觀。債市已連續上行，在隨后的兩周里，大量的宏觀經濟數據和信息將集中公布，而3月份的CPI、PPI、固定投資增速等重要指標的走勢將使得債市震蕩加劇。預計在3月份各經濟數據公布之前，市場將維持強勢震蕩格局。

　　交易所企業債

　　本周交易所企業債繼前階段的小幅緩升后出現大幅上漲，上證企債指數(資訊 行情 論壇)開盤101.69點，最高103.20點，最低101.66點，收盤報最高點103.20點，較上周1.49%，累計成交3.102億元。

　　個券方面，33只企業債全部上漲，平均漲幅為1.18%。其中：漲幅居前的有02廣核債(資訊 行情 論壇)、02中移(15)和03電網(1)，漲幅分別為2.66%、2.44%和2.06%。

　　可轉換債券

　　本周A股市場在上周企穩的基礎上延續了反彈的步伐，指數先抑后揚，成交量也逐步放大，最終上證綜指和深證成指(資訊 行情 論壇)一周分別上漲了1.87%和3.42%。本周的轉債市場也是價漲量增，天相轉債指數本周開盤1547.73點，收盤報1573.489點，較上周上漲1.68%，周累計成交15.13億元，成交量較上周放大了60%。31只轉債品種有26只上漲1只平盤，僅4只下跌，其中僑城轉債(資訊 行情 論壇)、云化轉債(資訊 行情 論壇)、金牛轉債、海化轉債、銅都轉債(資訊 行情 論壇)的漲幅都超過了4%，下跌的個券有豐原轉債(資訊 行情 論壇)、山鷹轉債(資訊 行情 論壇)、燕京轉債(資訊 行情 論壇)，但跌幅都沒有超過1%。

　　銀行間現券

　　銀行間現券成交890筆，總計991.10億元與上周1057.97億元相比減少了6.32%；債券交易品種中83漲24跌4個持平，周漲幅最大的為0402020，比上周上漲7.65%，周跌幅最大的為010014，比上周下跌了2.65%。現券以05央行票據39品種的成交金額最大，所占份額達到8.79%，其中107個品種成交金額50增57減，96國債(6)品種的成交金額增加最快，比上周增加5538.28%。

　　從銀行間現券成交情況看，結構性調整開始顯現，成交主要集中在3-5年期品種，短期和長期品種表現相對較差。經過前期的大幅上漲，短期券和長期券的上漲已較充分，市場熱點正向3-5年期品種蔓延。

　　公開市場方面，央行在周二發行了300億元的一年期央行票據，發行價為97.88元，對應收益率為2.1659%，較上周上升一個基點。央行同時在公開市場對7天回購品種進行了正回購操作，正回購量為50億元，利率為1.0088%，比上周上升0.4個基點。

　　周四央行在公開市場發行3年期和3月期票據各200億，票據收益率再次小幅走低。第40期票據期限3年，招標利率為3.15%，比上周發行3年期票據利率下降約6bp，第39期票據招標價格99.71%，參考收益率1.17%，較前次3月期票據下降了約5個bp。

　　交易所回購/銀行間回購

　　本周銀行間債券質押式回購成交857筆，累計2381.28億元，與上周3166.37億元相比減少了24.79%;債券質押式回購加權平均利率為1.2939%，與上周1.4469%相比下跌了0.1530個百分點；7個交易品種中全部下跌，周跌幅最大的為R001品種，比上周下跌8.36%，本周走勢最穩定的品種為R021品種，比上周跌了3.48%。債券質押式回購以R001品種的成交金額最大，所占份額達到50.07%，其中7個品種成交金額1增6減，R021品種的成交金額增加最快，比上周增加93.57%。(嘉實基金管理公司供稿)