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華安創新基金經理 劉新勇
上周五在朦朧傳聞的影響下，市場大幅飆升3%以上。主要的傳聞是：
一、目前已上市的非流通股作為優先股，30年內不在國內證券市場交易流通；
二、新股發起由發起人按相關規定，自主選擇是否全流通發行(三年后經批準分批減持)，或承諾作為優先股永不流通。
三、建立國家證券市場平準基金，在市場劇烈波動時，將公開入市干預。
個人認為：以上傳聞的真實性值得懷疑。
優先股的特征是股息固定、股息分配優先、剩余資產分配優先、一般無表決權等。國家股和法人股能放棄表決權嗎？這幾乎不可能。如果賦予其表決權，與目前的非流通普通股沒有實質區別！30年內不能流通，國內A股市場對上市公司還有多少吸引力？
如果新公司按照全流通方式發行，市場將形成兩大陣營，即全流通板塊和含優先股板塊。全流通板塊估值降低將下拉含優先股板塊。因此，前兩條傳聞不應對市場帶來實質性利好。
平準基金入市干預只能在一段時間內提升投資者信心，防止市場繼續大幅下跌，并不能解決根本問題。
流通股含權及補償不能夠落實，上市公司質量不能提高，其他政策均不能降低市場的估值水平。因此，其他政策的效果或者不明顯，或者是利空消息。
我們始終沒有把股權分置問題的解決作為投資的主要依據。希望越大失望也越大。
個人認為，投資的真諦是：不要把自己的希望寄托在別人或政策身上，應通過扎實深入的研究，選擇估值偏低的優良公司，以積極進取和客觀務實的態度投資，而不是期待和異想天開。
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