債市探幽：加息預期減弱 資金推動型特征將凸顯

　　在債券價格徘徊之際，周小川的表態在一定程度上減弱了升息預期。3月29日，周小川在答記者問時表示，負利率并非加息的唯一決定因素，不能說當前中國已經進入升息周期。并且在利率市場化方面暫時不會有更多動作。

　　這使得近期債券市場壓力減輕的判斷得到確認。我們可以做出修正，謹慎樂觀地看待當前的債市。不過，這樣的表態實際上更增加了不確定性，因為很可能只是延緩壓力而已 。

　　我們認為加息預期雖然有所減弱，但加息壓力并未減輕。監測數據和觀察到的現象都表明，通脹壓力沒有減輕。除了CPI、固定資產投資數字，房地產價格也受到更多關注。加息的調控作用也將作用于房地產價格。加息預期減輕而客觀上加息壓力并未減弱，這本身就會產生分歧。在這樣的市場環境下，資金推動型的特征將再次凸顯。

　　此外，上周企業債也受到關注。未來，銀行間債券市場會增加更多可交易的品種。再聯系到國開行、建行的資產證券化創新，我們可以看到創新已經成為中國的債券市場的趨勢。(東吳基金管理公司供稿)