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景順景系列基金經理楊兵兵:握定好股不放松


http://whmsebhyy.com 2005年04月05日 10:01 證券日報

  □ 本報記者 屠海燕

  2004年對于景順長城基金管理公司來說,是名副其實的“業績年”,公司旗下管理的基金全部都取得了正收益:優選股票基金年凈值增長率7.63%,動力平衡基金年凈值增長率6.85%,成立僅半年的內需增長基金也獲得了2.2%的凈值增長率。至今年3月18日,動力平衡基金在配置型基金中“當年總回報”排名第一,為9.39%;“去年初以來總回報”10.61%,
排名第二(據誠龍基金評級指數)。

  日前,記者訪問了景系列基金經理楊兵兵女士,請她透露一點“制勝法寶”。

  “兩周動力策略”-資產配置的輔助指標對于配置型基金來說,高效的動態資產配置策略是其取得優異表現的重要因素。楊兵兵介紹說,在產品設計之初,投資團隊通過對不同市場情境下的模擬測試,最終選擇了“兩周動力策略”作為動力平衡基金進行資產配置的技術工具。該策略是結合宏觀經濟趨勢判斷,當股市連續兩周上漲時,適當增加股票資產的投資比例,反之則增加債券及現金資產的比例。“這并不意味著我們會頻繁進出,而是在判斷大趨勢要發生變化時,才會進行倉位調整”。

  自下而上精選個股、長期持有

  作為第一家中美合資的基金管理公司,景順長城積極引進國際先進投資管理經驗,堅持“寧取細水長流,不要驚濤裂岸”的投資理念。

  楊兵兵說,我們不測短期大市走勢,更不預測具體漲、跌點位,也就是說,我們不受市場中、短期因素的干擾,始終堅持價值投資理念,而且采取買入持有的策略。在組合中的個股,成長動力未減弱、估值基本合理的情況下,不會輕易換倉,貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、上海機場(資訊 行情 論壇)、云南白藥(資訊 行情 論壇)、張裕(資訊 行情 論壇)A等股票從2003年買入到現在一直持有,為景系列基金的收益作出了巨大貢獻。

  在分析上市公司時,景系列基金按照公司的業務價值、估值水平、治理結構和自由現金流幾方面全面考察,對于“怎樣才是合理的估值水平”的問題,楊兵兵回答,主要進行國內、國際同行業上市公司之間比較、與市場水平比較,并參考市盈率、市凈率等指標,從中發掘與經濟增長趨勢相吻合的、行業中最具增長潛力的股票。

  股市的結構性調整還將持續

  說到今年的股市走向,景系列基金持謹慎樂觀的態度。“股權分置問題不解決,不會有真正意義上的牛市,但下跌空間將非常有限”。楊兵兵這樣判斷的根據是,中國經濟的發展依然強勁,2004年上市公司業績整體改觀,今年企業的經營環境不會明顯變壞,部分績優公司將保持持續成長。

  對于“與國際接軌的進程是否還會導致價值中樞下移?” 楊兵兵的看法是,綜合指數(資訊 行情 論壇)對這個問題已沒有參考意義了,因為有一批股票已經與綜合指數相關度不高,可以認為它們基本實現了與國際接軌,下一階段,即使有A+H的發行,相信也不會有大的沖擊,如兗州煤業(資訊 行情 論壇)、中國石化(資訊 行情 論壇)等;而另外相當一批股票卻會繼續往下走,因為它們長期看不具有投資價值。“我們認為選股勝于選時,資金將繼續追逐少數稀缺的優良品種,強者恒強是市場的長期趨勢”。

  楊兵兵透露,景系列基金的股票池主要參考新華富時A 200 指數、外加通過研究認為值得投資的100多只股票,其它的個股基本不在考慮范圍之內。


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