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基金的部分重倉(cāng)股票在這周里上演了過山車似的行情。星期三開始，以中集為標(biāo)桿的基金重倉(cāng)股開始補(bǔ)跌，部分股價(jià)甚至有跳水的跡象。中集是本輪行情的龍頭，業(yè)內(nèi)甚至稱其為“中集的紅旗不倒，基金的股票飄飄”。星期四那天，中集的股價(jià)在28元的位置僵持了有5分鐘，單從買方和賣方的層出不窮的報(bào)單看，就已經(jīng)嗅到這場(chǎng)沒有硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)里的火藥味。最后中集收盤站在了29.45元，不少基金經(jīng)理滿心歡喜，覺得只要中集股價(jià)能站住了，這輪基金重倉(cāng)股的行情就仍能持續(xù)。但是之后的兩天，前段時(shí)間逆大市而動(dòng)的那批股票依然不可避
免的進(jìn)行了回調(diào)。
如今這個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了與以前截然不同的變化，大盤指數(shù)持續(xù)下跌，但是部分基金重倉(cāng)股卻迭創(chuàng)新高。我們認(rèn)為，現(xiàn)在的市場(chǎng)特征是成長(zhǎng)為王。這與我們一直倡導(dǎo)的理念是相一致的，我們就是要找有核心競(jìng)爭(zhēng)力的、有壟斷特征的、有品牌和市場(chǎng)影響力的、有定價(jià)權(quán)的股票去投資。因?yàn)橹挥羞@種股票才能在未來給予我們預(yù)期的回報(bào)，而這種回報(bào)來自于公司本身的成長(zhǎng)。那些具備保護(hù)這種成長(zhǎng)性不容易被稀釋或者輕易被替代的能力的股票，充分體現(xiàn)了我們的選股特征。
被基金追逐的這批股票，具備以上所講的成長(zhǎng)性以及具備保護(hù)這種成長(zhǎng)性的能力，累計(jì)漲幅已經(jīng)相當(dāng)可觀，也因此變得更加敏感，市場(chǎng)有一點(diǎn)的波動(dòng)，往往就被基金經(jīng)理以落袋為安的思路進(jìn)行反應(yīng)。這次，中集被查之傳聞成為了導(dǎo)火索。不管傳聞是真是假，基金重倉(cāng)股的這種表現(xiàn)反映了基金經(jīng)理當(dāng)前的兩個(gè)困惑：用什么標(biāo)準(zhǔn)估值才是合理的？買什么股票好？
雖然我們的投資思路一直沒變，并且近期市場(chǎng)的表現(xiàn)也反映出越來越多的機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)同并向我們這一標(biāo)準(zhǔn)靠攏。但是我們也承認(rèn)，市場(chǎng)是多元化的，資金的結(jié)構(gòu)、來源、性質(zhì)、需求不同，導(dǎo)致投資思路和手段的各異。簡(jiǎn)而言之，沒有最好的，只有最合適的。象近期走出獨(dú)立走勢(shì)的部分股票，也并非置于所有基金都認(rèn)同的選股模式之下。我們認(rèn)為，行情能否延續(xù)如何演變，取決于主流力量在估值、選股等方面分歧的廣度和深度。在目前來看，由于機(jī)構(gòu)投資者對(duì)品種選擇及估值水平存在困惑，缺乏方向感，加上市場(chǎng)擴(kuò)容的步伐漸行漸近，這批股票的調(diào)整可能還需些時(shí)日。
但是我們?nèi)匀粓?jiān)持，好股票總是稀缺的，就算股價(jià)暫時(shí)出現(xiàn)調(diào)整，但是要買就只能買好股票，否則回報(bào)在哪里？因此我們依然維持之前的組合思路不變。只有兩種情形會(huì)讓我們較大幅度的調(diào)倉(cāng)，一是增量發(fā)行中有優(yōu)質(zhì)的、性價(jià)比不錯(cuò)的股票；二是因資金變動(dòng)導(dǎo)致的倉(cāng)位調(diào)整。
本周大盤差點(diǎn)突破6年來的股市新低，從經(jīng)驗(yàn)來看，市場(chǎng)跌到這個(gè)位置該有所支撐了。但從我們的選股和組合來看，我們又是不看指數(shù)點(diǎn)位的，我們不做時(shí)機(jī)抉擇，因?yàn)槲覀兩钚牛顿Y回報(bào)只能來自于企業(yè)本身。(廣發(fā)基金管理公司供稿)
本周基金經(jīng)理助理 陳暉霞
經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位，7年證券從業(yè)經(jīng)歷。曾在廣發(fā)證券股份有限公司國(guó)際業(yè)務(wù)部和研究發(fā)展中心工作，從事B股交易、國(guó)際業(yè)務(wù)以及行業(yè)與上市公司研究。2002年8月加入廣發(fā)基金管理有限公司后，先后擔(dān)任廣發(fā)聚富基金和廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)基金的基金經(jīng)理助理。
投資心得：投資是一場(chǎng)長(zhǎng)跑，比的是智慧、耐心和持久。
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