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向朝勇
上周市場大勢未改。央行對于通脹壓力尚未根本緩解和固定資產(chǎn)投資可能反彈的判斷在很大程度上引發(fā)了市場宏觀調(diào)控進一步收縮的擔心；與此相伴，擴容壓力增大。
宏觀調(diào)控的效果及力度具有不確定性，行業(yè)脈絡還不明朗，上市公司的業(yè)績是否仍
能維持較高增長受到懷疑。股權(quán)分置問題懸而未決，相比之下銀行系統(tǒng)的問題顯然受到?jīng)Q策層的更多關(guān)注。油價再創(chuàng)新高，擴容步伐加快。在負面因素偏多、市場信心不足的大勢下，抗周期性行業(yè)、成長性品種有理由成為股價結(jié)構(gòu)分化當中的一極，但隨著股價和基金交叉持股集中度的提高，風險也在增大。
盡管指數(shù)再次逼近歷史低點，但我們當前可以輕指數(shù)而重個股。一是上證綜指由于新股的關(guān)系存在一定的失真；二是在股價結(jié)構(gòu)分化過程當中，把握個股更為重要。近期，技術(shù)上我們判斷反彈是大概率事件，但把握未來股市走勢的主線仍然在于行業(yè)狀況和股價結(jié)構(gòu)分化。
東吳嘉禾基金上周的策略是守住基本倉位、重視個股選擇。基于優(yōu)中選優(yōu)的“三重比較優(yōu)勢”選股思路，我們提高了持股集中度；基于“周期持有、波段操作”的投資策略，我們減持部分獲利籌碼。這也是中集集團(資訊 行情 論壇)出現(xiàn)跳水帶給我們的啟示：股價總會波動，優(yōu)質(zhì)股票也不例外。
此外，上周我們也獲批進入新股詢價的操作。從當前的市場環(huán)境看，這無疑為東吳嘉禾基金的投資管理增加了盈利模式。(東吳基金管理公司供稿)
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