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“兩會”結束后，在短期利好政策預期落空，房貸政策調整引發市場對中央加強宏觀調控和部分地區房地產泡沫的擔憂下，投資者乘機拋空房地產相關類股包括大量的上游行業股票，導致市場大幅下跌，4日跌幅近五個百分點。周期股和科技網絡股從反彈明星淪為本周的主要做空動力。
本周消息面偏空，尤其是央行再次提高個人房貸利率和首付比例政策的出臺，包括
中央對上海等明顯過熱地區的特別關注，加大了市場對宏觀調控的擔憂，機構投資者變得十分謹慎，空頭氣氛再次蔓延。海富通一直認為周期類股由于良好的業績和有吸引力的估值水平，是市場反彈的主力，但是由于宏觀經濟尚未著陸，宏觀調控尚未結束，對這類股票操作需要始終保持非常謹慎的心態，具有壟斷資源或不可復制優勢、核心競爭能力和定價能力的行業龍頭才是我們可以長期持有對象。本周下跌過程中藍籌股陣營的分化再一次證明了這一點。
對于目前的基本面形勢，海富通認為，從房地產市場以及能源和上游產品價格表現判斷，顯然在非常溫和的溫式調控和全球經濟景氣的支持下，本輪國內經濟景氣毫無疑問正在延長，分析師們已經開始對下半年的能源和原材料價格走勢表現出樂觀的預期。海富通相信，如果這一判斷屬實，可能會形成兩個結論，一是周期類和瓶頸類股票在經過充分調整后仍有望再次形成更大的反彈能量，二是周期延長并非周期平滑，從有限的信息分析，更多的新產能將在05年底和06年集中釋放，而需求仍在繼續放緩，這可能導致企業盈利較大幅度的下滑。事實上，市場在年初時對所謂的消費加速預期已經落空。從宏觀上講，由于能源和原材料價格的高漲，中國在本輪全球景氣交匯中成為最大的輸家之一，僅石油一項我們去年就向國際石油大亨多貢獻了上千億元的利潤，而這些本來是可以成為老百姓的實質購買力的；從微觀分析，對消費類股的投資向來是選擇性的，因為它們基本上都是充分競爭的產業。(海富通基金管理公司供稿)
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