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——訪友邦華泰基金公司副總經理王溯舸
□本報記者 金燁
友邦華泰基金公司日前開始發行其首只產品———友邦華泰盛世中國股票型基金。該公司副總經理王溯舸表示，目前國內股票市場持續低迷與持續健康的經濟發展趨勢的暫時背
離，提供了良好的投資契機，不斷規范發展的證券市場將會加速股票市場價值回歸的進程。
股票市場醞釀機會
最近投資者對市場普遍感到比較悲觀，但王溯舸對市場有不同的看法。從成指來看，2002年底以來已經逐步走高，而B股的區別更加明顯，上證B指前期創了新低，但深證B指(資訊 行情 論壇)一直走高，成分B指更是接近歷史高位。王溯舸指出，在這樣明顯分化的市場條件下，股票投資的收益率很大程度上取決于選擇怎樣的股票。
“目前股票市場應該是在醞釀一輪比較大的反彈。” 王溯舸指出，市場資本面相對比較寬松，宏觀調控初見成效，周期性行業業績受宏觀調控影響的程度并未如人們想象那么大，而今年1月份CPI指標只有1%多。隨著下半年宏觀政策逐步寬松，上市公司業績也可能迎來新一輪增長；從政策面來看，分類表決制度以及詢價制度的實施對股票市場的影響意義重大，投資者獲得了前所未有的話語權，利益受到了根本的保障。在這種政策環境下如果推出國有股減持試點，將無疑對公眾投資者是有利的，只是目前市場悲觀氣氛濃烈，投資者尚未真正理解其中的意義。
王溯舸表示，目前市場存在的機會主要在于對一些估值偏底的股票的把握以及未來可能實施的國有股減持。2005年應該是A股市場戰略轉折的一年，認為目前對績優股看空的風險比較高，應該選擇戰略建倉。
瞄準“價值”與“成長”
王溯舸表示，基于公司對股市的基本判斷，友邦華泰此次推出的是一只股票型的基金。其設計特點主要體現在運用價值成長的投資理念，大概定位中國股票市場的優質群體，分享企業的成長收益。其中，“價值”指股票的估值合理，“成長”指企業的基本面趨勢向好。
公司通過其主要股東AIG(行情 論壇)GIC提供的全球股票投資交流平臺，建立了適應中國市場、定性與定量相結合的投資分析體系：首先，借鑒AIGGIC源于企業生命周期理論的全球股票分類體系，根據企業成長的階段特點，將股票分為突出成長、高速穩定成長、高速周期成長、成熟/良性轉折、成熟/周期性、成熟/防御性等6個類別；對企業進行分類后，將針對不同類別的股票建立不同的分析標準和關注點，從企業的基本面趨勢、估值以及企業基本面趨勢認同度三方面建立相應評級體系，并對分類后的股票做出強烈買入、買入、中性、賣出和強烈賣出5檔評級。該基金強調通過精選估值合理且成長性好的優質個股以獲得資產的長期穩定增值，一般而言會重點投資高速穩定成長型與高速周期性成長型股票。據介紹，此次引入的投資平臺在新興市場實踐下來效果良好。籌建期間公司也已經進行了模擬，結果在股票基金當中基本穩定在6名左右。
多管齊下防范風險
對于投資的風險防范，王溯舸認為其非系統風險主要來源于持股的過度集中以及個股的選擇風險。而該基金對于股票風險程度的界定將沿用企業生命周期的理念，單一的股價波動率不再簡單地作為所有股票的風險量化標準。股價的實質風險體現在對企業未來盈利的可預測性上。如果企業的未來盈利具有比較高的可預測性，那么股價的內在風險就低，反之亦然。對此，公司將通過成熟的投資分析平臺以及研究人員的日常研究，對股票嚴格按照既定原則和流程進行篩選，以期將該類風險降低。
對于持股集中的風險，主要的防范措施是進行適當的分散投資，由研究部定期評估行業或企業持倉的集中度，并據此及時提出基金持倉限制和持倉調整的建議；而對于基金的流動性風險，公司研究部將在研究基礎上定期提出投資品種的最大持倉建議，市場部會定期評估基金客戶申購贖回情況，提出應對贖回所需要的流動性資產數量和比例，基金經理會根據建議提出具體的流動性風險管理方案，并由運營部門建立流動性風險的實時監控系統。
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