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——訪德盛穩健基金經理助理閆海進
問：有投資者在分析市場時很在乎指數的漲跌，作為專業投資者，您對此如何看待？
閆海進：由于編制方法的原因，我們在經歷上證指數(資訊 行情 論壇)平衡市的格
局時，總是感覺到指數的意義不是很大。比如，石化股大漲，市場指數往往出現上漲，因為他們是以總股本為權重的。作為專業的機構投資者，我們更關心投資股票組合的指數漲落。過去一周，上述組合的表現均相當耀眼。
問：近期比較重要的事件是保險機構的入市，您如何看待其對市場股價結構性調整的影響？
閆海進：大家都知道，目前股市處于股價結構性調整的過程中，基本面應該是我們更側重考慮的方面。一些持續大幅上漲的股票在基本面往往有其亮點，換言之就是，持續的增長潛力和至少存在獨特的一個方面(比如價格控制權等)。我們曾經做過一個簡單的統計，選擇銷售規模較大且過去5年持續增長的公司構造組合，實證統計表明，這一組合的收益率大大超越上證指數，且持續為正收益。這一現象的背后是兩個方面：一方面是A股值得投資的對象確實不多，尤其是大量股票的估值水平有持續下降的壓力；另一方面是A股的投資者結構在過去幾年變化的結果。第一個方面，我想，沒多少投資者反對；而第二條卻為大多數投資者所忽略。2001年以來的市場主要參與者已經逐步演化為以證券投資基金為代表的投資者，投資者的變換對市場的影響是細水長流的，我們無法短期量化，但市場的長期趨勢為之大變。股價的結構性調整是一個典型的外在表現。所以，當主要的保險機構投資者宣布入市的時候，股價的結構性調整再次加速就不難理解了。我們的投資就是在股價分化的大背景下，找出能夠持續增長且估值合理的公司長期持有，并以此為投資者獲取更大的回報。
(組稿：國聯安基金管理有限公司市場發展部)
基金一周凈值(2005年3月7日至3月11日)
日期 |
德盛穩健 |
德盛小盤 |
單位凈值 |
累計凈值 |
單位凈值 |
累計凈值 |
20050307 |
0.973 |
1.033 |
0.927 |
0.927 |
20050308 |
0.983 |
1.043 |
0.939 |
0.939 |
20050309 |
0.982 |
1.042 |
0.940 |
0.940 |
20050310 |
0.970 |
1.030 |
0.931 |
0.931 |
20050311 |
0.970 |
1.030 |
0.934 |
0.934 |
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