湘財荷銀：擴容壓力較大 以震蕩探底行情為主

　　一、市場走勢分析(7/03/05～11/03/05)

　　(一)本周大盤回顧

　　本周正值兩會召開，政府的經(jīng)濟策略和政策取向成為市場關注的重點，因此，股市在沒有結論性政策出臺的情況下，選擇了震蕩整理的走勢。周一，小幅上漲；周二，大幅反 彈；周三，沖高回落；周四，大幅下挫；周五，小幅反抽。股指全周圍繞10日均線小幅震蕩。

　　(二)行情分析

　　本周股市全周微跌0.39%，以陽十字星收盤，成交量較上周略有放大。在消息面沒有進一步明朗之前，滬市圍繞1300點(即10日均線附近)上下震蕩。我們一直認為“股權分置”問題是困擾股市的最大問題，但是該問題的解決并非一蹴而就的，管理層對于該問題也是謹慎的，因此短期內能夠預期的利好有限。因此，在判斷市場走勢上不能過度依賴政策的推動，還要從資金面、上市公司基本面進行深度挖掘。上周我們提到的保險公司贖回的問題，應是一個短期的影響，畢竟這部分資金還是要流回股市的。

　　從本周各板塊的走勢來看，二線藍籌股板塊位于漲幅榜的前列，如日用化工+4.35%、機械+3.24%、交通運輸+2.68%、化工+2.52%、貿易+2.35%；基金重倉股板塊繼續(xù)下跌，但跌幅減緩，如金融-3.13%、煤炭-2.08%、造紙-1.55%、農業(yè)-1.26%、房地產-0.92%。

　　從盤面來看，本周位于漲幅榜前列的個股主要低價股，而且多是新的面孔，如受香港礦業(yè)股大漲的刺激，前期超跌的有色類個股大幅上漲，如宏達股份(資訊 行情 論壇)(+17.98%)、五礦發(fā)展(資訊 行情 論壇)(+17.19%)、金瑞礦業(yè)(資訊 行情 論壇)(+16.75%)等。下跌的個股主要集中在對于業(yè)績預期惡化、或市盈率偏高的個股，如特變電工(資訊 行情 論壇)(-12.96%)、賽格三星(資訊 行情 論壇)(-9.63%)、魯北化工(資訊 行情 論壇)(-8.29%)等；在上海樓市打假風暴中，受到影響的房地產類個股，如海德股份、上海新梅(資訊 行情 論壇)、世貿股份等。值得注意的是，本周二線藍籌股紛紛走強，創(chuàng)出新高，如中集集團(資訊 行情 論壇)、海油工程(資訊 行情 論壇)、福耀玻璃(資訊 行情 論壇)、鹽田港(資訊 行情 論壇)等，這些應該是保險公司和基金共同青睞的股票。另外，由于業(yè)績難以達到預期，中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)大幅下跌，顯示個股的風險仍不容忽視。

　　中小企業(yè)板中，思源電氣(資訊 行情 論壇)、蘇寧電器(資訊 行情 論壇)、七喜股份(資訊 行情 論壇)走勢較強。黔源電力(資訊 行情 論壇)作為新股詢價后的第一支中小企業(yè)板的股票，上市首日最大漲幅達到69%、換手率達到60%，并在之后的交易中維持60%的漲幅，顯示新股仍受到市場的追捧。

　　從技術面來看，本周股指圍繞10日均線震蕩，繼續(xù)受制于半年線壓力。MACD指標綠柱加大，KDJ下行至低位，顯示短線的震蕩行情將持續(xù)。周線顯示市場重心小幅下移，中期趨勢偏弱，出現(xiàn)大轉機的時機尚不成熟。

　　(三)下周走勢展望

　　由于兩會將在下周結束，密切關注政策面動向。另外，由于預期的擴容壓力仍然較大，尤其是神華和交行的A+H同步上市，對現(xiàn)有的同類個股仍有壓力。預期下周仍以震蕩探底行情為主。

　　二、宏觀動態(tài)

　　(1)中國國務院總理溫家寶5日在此間說，今年國內生產總值增長的預期目標為8%。分析人士說，這一目標較去年的實際增長率下調1.5個百分點，顯示了中國在調整中實現(xiàn)經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的思路。

　　溫家寶在十屆全國人大三次會議上作政府工作報告時說：“中國正處于重要戰(zhàn)略機遇期，經(jīng)濟應有較快發(fā)展，但增長速度也要適當。”溫家寶說，提出今年經(jīng)濟增長預期目標為8%左右，是為了使預期目標符合實際情況，既考慮需要，也考慮可能，兼顧了就業(yè)、物價等其他預期目標的要求。今年中國計劃使城鎮(zhèn)新增就業(yè)900萬人，居民消費價格總水平漲幅控制在4%。

　　溫家寶同時強調，在社會主義市場經(jīng)濟條件下，經(jīng)濟社會發(fā)展預期目標是指導性的，可以根據(jù)經(jīng)濟運行的變化進行調整。各地區(qū)應當從實際出發(fā)，實事求是地提出本地區(qū)經(jīng)濟社會發(fā)展的預期目標，切實把工作重點放在提高經(jīng)濟增長質量和效益上，不要盲目攀比經(jīng)濟增長速度。

　　去年，中國針對經(jīng)濟運行中出現(xiàn)的糧食供求關系趨緊、固定資產投資膨脹、貨幣信貸投放過快、煤電油運緊張問題，采取了果斷有力的宏觀調控措施，經(jīng)濟運行中不穩(wěn)定不健康因素得到抑制，薄弱環(huán)節(jié)得到加強，避免了經(jīng)濟大的起落，全年GDP增長9.5%，較上年小幅回落。

　　專家指出，為鞏固去年宏觀調控的成果，熨平經(jīng)濟周期，今年中國必須合理確定經(jīng)濟增長的預期目標，妥善處理發(fā)展速度和質量效益的關系。

　　溫家寶說，今年中國將實施穩(wěn)健的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。進一步加強“三農”(農業(yè)、農村、農民)工作。加快推進經(jīng)濟結構調整和增長方式轉變。大力推進經(jīng)濟體制改革和對外開放。

　　(2)昨日，至少有三家保險公司在A股市場進行了操作。它們是中國人壽(行情 論壇)、太平保險和華泰財險。其中，中國人壽、太平保險是首次入場。另外，泰康人壽保險公司負責人向記者透露，公司將于今日舉行“直接入市第一單”的操作儀式。中國再保險亦有望于近日入市。

　　中國人壽通過其控股的中國人壽保險資產管理有限公司首次參與了國內A股市場交易。昨日下午，該公司向有關媒體高調披露了入市的消息。中國人壽是保險公司中的佼佼者，其管理的資金約占壽險市場份額的一半以上，它對股市的正式投單，標志著資本市場最大的機構投資者正式登場。

　　到昨天為止，向中國保監(jiān)會遞交直接投資股票市場入市申請的9家保險公司，已經(jīng)全部獲得保監(jiān)會的批準。這9家公司分別為：中國人壽、中國人保股份公司、中國再保險集團、平安保險、太平洋保險、新華人壽、泰康人壽、太平保險、華泰財險。除了上述3家公司外，其余幾家在完成與交易所、托管人等相關機構針對席位開立、證券賬戶開戶、資產托管等各項技術銜接的工作之后，也都會陸續(xù)進場。股票市場上保險機構的隊伍將會日益壯大。

　　保監(jiān)會相關入市規(guī)則發(fā)布之后，保險資金入市的各項準備工作就一直在高效、順利地推進，直接入市的腳步明顯加快。春節(jié)剛過，華泰財險就于2月17日率先下單買入股票。而除了二級市場之外，3月2日，華泰資產管理公司又獲準成為首家保險機構投資者類IPO詢價對象。至此，保險資金進入一、二級市場的通道全部打通。

　　(3)中國人民銀行行長周小川昨日表示，中國銀行和建設銀行的準備工作已基本結束，距發(fā)行上市已不是太遠。他還表示，在中行和建行改革取得進展和經(jīng)驗的基礎上，將繼續(xù)推進工行和農行的股份制改革。

　　昨天舉行的人大記者招待會上，面對中行和建行打算在什么時間、什么地點上市的問題，周小川坦言，兩行準備工作基本就緒，現(xiàn)在還需進一步加強公司治理結構和內部改革。上市問題由董事會決定，同時也取決于資本市場是否有合適的時機。國內外的投資銀行、財務顧問和會計師事務所正在積極工作，上市時機和地點選擇等問題也和這些中介機構提出的意見有關系。

　　周小川還表示，我國外匯儲備的來源主要是以貿易順差及資本投資進來的資金為主。我國對資本項目還實行一定程度外匯管制，投機資金不能說沒有，但能夠進入我國的數(shù)量并不大。我國外匯儲備是力爭按貨幣多元化、產品多元化、規(guī)避風險的原則經(jīng)營，歷來重視歐元資產在儲備中占有一定比例。

　　在被問及央行上海分部的情況時，周小川表示，上海是多個金融市場的中心地帶，提供多種全國性金融服務，因此，央行的想法是上海的隊伍能更好、更全面的為全國金融市場服務、發(fā)揮作用。

　　他還透露，正考慮進一步放寬人民幣在香港的個人業(yè)務。(湘財荷銀基金管理公司供稿)

　　三、一周市場基本概況