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亞洲各國內需市場加溫 內需題材類股值得留意
◎ 各國失業率下降伴隨低率環境延續，有助消費與投資意愿提升
近幾年來，隨著亞洲各國經濟高速增長，各國失業率出現明顯下滑，其中，下滑幅度最大的香港失業率從高點降至6.4%，臺灣與新加坡失業率分別降至4.2%與3.7%的近幾年低點，失業率維持低點將使得亞洲各國消費出現回升。少數失業率出現上升的亞洲國家則是在韓國，韓國1月份調整后失業率為3.6%，較12月上升1%，就絕對數字而言雖不高，不過卻是來到近幾年相對高點，韓國政府需避免失業率進一步上升，此外，近期臺灣勞動市場因應勞工退休薪制即將實施，已引發部分公司采取裁員動作，是否會使得臺灣失業率重新上揚值得觀察。
上投摩根富林明基金供圖
另一個有利于亞洲國家內需成長的因素來自于相對寬松的貨幣環境。盡管預期美國今年將采取逐步升息的動作，亞洲各國今年應仍可維持相對偏低的利率水平，扣除香港因采取聯系匯率制度而必須跟隨美國升息動作外，亞洲國家僅泰國央行升息速度較快，其余多數預期僅會采取較為緩慢的升息動作。泰國央行在今年3月將利率升息1碼至2.25%，泰國央行采取較大的升息動作，主要在于泰國處于偏低的實際負利率，去年泰國實行負利率達-1.3%，為亞洲國家最低，因此泰國央行將利率逐步導向較正常的水平，除可維持資本市場正常運作外，亦可同時避免通貨膨脹的發生。市場關注的中國是否進一步升息，由于中國固定投資成長放緩、通貨膨脹下降，因此中國近期升息壓力已稍稍下降，盡管如此，為避免過熱的固定投資產生泡沫、并導引利率朝向正常化，今年中國仍有升息的空間。在亞洲國家普遍采取相對緩慢的升息動作下，資金面對于亞洲經濟與股市將具有正面幫助。
◎ 物價溫和膨脹，亞洲股市資產與消費股值得留意
上投摩根富林明基金供圖
過去幾年，隨著全球經濟成長與原材料價格走揚，亞洲許多國家已紛紛脫離通貨緊縮的困境，目前各國政府已轉而關注是否會出現通貨膨脹的問題，展望今年各國通脹環境，由于全球經濟不如去年強勁，加上亞洲貨幣升值，預料各國面對的通脹問題應不大，亞洲各國今年物價水平將出現溫和再膨脹。根據JPMorgan預估，今年亞洲國家通貨膨脹平均應可維持在2~3%的漲幅內。亞洲經濟成長與通貨緊縮結束，使亞洲各地房地產景氣同步上揚，過去兩年各國房地產價格上已出現明顯回升，如馬來西亞房地產價格漲幅幅達40%、香港房地產上漲25%、泰國房地產漲幅達23%等。
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就亞洲股市類股表現而言，在資產價格呈現物價再膨脹下(Reflation)，加上亞洲貨幣呈現走強趨勢，預料將有助亞洲資產類股走勢。隨著房地產價格回升，銀行住宅貸款業務亦將隨之提升，加上部分國家金融業將出現合并收購題材(如臺灣、南韓、印度等)，將有助于當地金融類股的走勢。此外，隨著全球原材料價格居高不下，部分具主導能力的主流鋼鐵、塑化廠商股價亦將有表現空間。(上投摩根富林明基金管理公司供稿)
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