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本周上證綜指在小盤、超跌、科技等題材股的帶動下再強勢上攻，成功收復1300點整數位，成交量明顯放大。不過，由于藍籌股表現相對疲軟，大盤在1300點上方又面臨半年線的壓力，因此本周后三個交易日市場表現反復，熱點散亂。周五，大盤自早市開盤便在藍籌股的帶動下強勢上攻，但在突破半年線后還是出現逐波回落的態勢。分行業看，石油、有色金屬、電氣設備、科技和傳媒等股票表現相對較好，而前期表現較好的石化、房地產、交通運輸、電力、煤炭、金融等主力板塊則在本周展開調整。
由于大盤在1300點下方積累了近千億元的交易，連續的上漲已經使多方顯得力不從心，短線獲利盤回吐壓力明顯增強。總的來說，連續的上漲已經使市場人氣得到較好的恢復，合規資金入市，全流通試點可能出臺，升息預期減弱，企業盈利繼續強勁增長，種種因素表明目前的調整可能僅僅是階段性的，行情還有望繼續向縱深發展(資訊 行情 論壇)。不過，由于目前市場的主要信心仍然寄托在全流通試點上，而且今年市場的融資壓力比較沉重，宏觀調控政策取向仍然偏緊，我們也有理由擔心本輪行情的發展潛力和大盤在今年再次探底的可能。
國家統計局日前公布今年1月CPI同比上漲1.9%，環比上漲0.6%。低于市場早前的預期2.4%。海富通的看法是，1月份漲幅偏低主要與今年春節在2月份，而去年春節在1月份有關，不能依此得出結論認為今年CPI將會在銀行一年期存款利率2.25—以下運行；我們的測算表明，2月份CPI可能出現顯著反彈；盡管1月份PPI同比漲幅僅為5.8%，估計環比出現了大幅下跌(統計局不公布這個數字)，但PPI對CPI有明顯的滯后效應，即它對CPI的上漲支持至少可達今年中；總體而言，盡管升息壓力較去年顯著減輕，目前仍不能輕易認為央行今年不加息，同時，儲蓄存款增速的大幅下降和投資的可能反彈也是令人擔心的加息因素。
不過，央行在本周發表的2004年第四季度貨幣政策執行報告似乎并不傾向于加息。這與大家對劉明康前些日子在UBS會議上講話的理解也比較一致。雖然央行繼續強調投資反彈的壓力存在，物價上漲壓力并未根本緩解，但報告的著重點已不再是經濟過熱對貨幣政策執行的挑戰，轉而提出貨幣政策調控的獨立性和有效性面臨經濟全球化的挑戰。這可能意味著央行在今年可能會更多地把精力放在匯率和外匯管理的改革上，而非利率。
具有歷史性意義保險資金入市第一單悄然產生。盡管有消息說，這筆交易可能在程序尚存在一定問題，不管理怎么說，它以事實說明保監會不再設置其他障礙來阻止保險資金入市這一不可阻擋的歷史進程。也許，你在今天看到的可入市規模有限。保險資金和企業養老金將注定成為A股市場中除基金和QFII之外未來幾年里最重要的合規資金來源，其對市場的影響和意義絕對不會是分析師們用5%乘以保險資金總規模所可以算得出來的。(海富通基金管理公司供稿)
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