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上周市場再度向上，周一、周二在《商業銀行設立基金管理公司試點辦法》制定實施和保險資金投下直接入市第一單兩項利好鼓舞下，連續兩日大漲，脫離上周的盤局；周三、周四盤中整理尾市收回，周五深滬兩市盤中分別越過年線和半年線，但在技術壓力下尾市出現回落收上影，兩市周漲幅都在4%以上，近三周K線形成低位兩陽夾一陰的上攻組合。
年線(250日均線)代表了一年內投資者的平均成本，對市場投資者的心理和行為都有
較大的影響，技術含義相當重要。一種簡單的判市方法為：年線之上屬牛市，年線之下屬熊市，熊市反彈和牛市回調都往往在年線處止步，有效向上、向下突破年線才能確認牛市、熊市的開始。盡管這一確認點距離趨勢的起始點有相當距離、較為滯后，但可靠性較高，確認之后市場將繼續按照這一趨勢運動相當的時間和幅度，有助于對長期趨勢的把握。
以近期市場為例，2004年6月7日上證綜指有效跌破年線，當日收盤點位1517點，至今這一點位未曾再度出現，從資產配置的角度而言，如果以此為判斷依據大幅降低股票倉位，可以避免相當的損失。當然，一部分投資者包括一部分基金，在沒有大幅減倉的情況下，通過努力精選個股仍獲得了超出指數的回報，但對于缺乏時間、精力和條件選股的普通投資者來說，這是可遇而不可求的，倉位上的增減仍具有相當大的重要性。
2004年下半年914反彈行情上證綜指最高1496點，距當時的年線只有一步之遙，深成指稍強曾越過年線但未有效突破。在11月22日，兩市再次反彈受阻于半年線。這都體現了年線、半年線在熊市中的反彈阻力位的作用。
本輪行情至上周五，深成指漲幅已接近914行情，再度臨近年線，上證綜指也再次臨近半年線。此次究竟是“雪擁藍關馬不前”，還是能“雄關漫道真如鐵，而今邁步從頭越”；我們傾向于后者。
(華夏基金管理有限公司基金管理部)
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