湘財荷銀：震蕩反彈 關(guān)注政策面和成交量動向

　　一、市場走勢分析(21/02/05～25/02/05)

　　(一)本周大盤回顧

　　本周大盤震蕩反彈，滬市突破1300點整數(shù)關(guān)口，形成了觸底之后的上升通道的良好態(tài)勢。周一，借助政策利好，單邊上揚，量能略顯不足；周二，繼續(xù)單邊上揚，突破千三關(guān) 口；周三，震蕩整理，多空雙方放量相持；周四，小幅整理，個股繼續(xù)活躍；周五，沖高回落，以帶長上影線的小陽線報收。

　　(二)行情分析

　　本周股市全周上漲4.2%，以中陽線收盤。滬市1300點有效突破，成交量較上周急劇放大83%。本次的反彈行情，一直是與政策的預(yù)期相關(guān)，其中，周一出臺了《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點管理辦法》，同時證券投資者保護基金正式啟動，保險資金的入市也緊鑼密鼓地進行。周三，一直傳言的證監(jiān)會的人事變動也塵埃落定，莊心一出任證監(jiān)會副主席。以上舉措，顯示政策面的做多意愿十分強烈，這也是引導(dǎo)行情繼續(xù)反彈的主要原因。同時值得注意的是，保險資金的直接入市和商業(yè)銀行設(shè)立基金，對于現(xiàn)有的開放式基金存在一定的贖回的壓力，這也是本周基金重倉股表現(xiàn)弱于大勢的原因之一。

　　從本周各板塊的走勢來看，呈現(xiàn)所有板塊上漲，個股普漲的格局。其中表現(xiàn)活躍的仍然是超跌股。基金重倉股整體表現(xiàn)稍弱于大勢。本周位于漲幅榜前列的板塊是：石油+7.84%、有色+7.39%、電氣設(shè)備+7.37%、綜合+7.15%、軟件及服務(wù)+7.10%；漲幅榜后五位是：金融+2.618%、鋼鐵+3.24%、電力+3.42%、交通運輸+3.56%、房地產(chǎn)+3.67%。

　　從盤面來看，本周位于漲幅榜前列的個股主要低價股，例如具有節(jié)能環(huán)保概念的力諾工業(yè)(資訊 行情 論壇)(+48.04%)；以及業(yè)績有超過預(yù)期增長的個股，如中小企業(yè)板的思源電氣(資訊 行情 論壇)(+27.27%)，交運股份(資訊 行情 論壇)(+22.91%)。值得一提的是，滬市的家電股春蘭股份(資訊 行情 論壇)在沉寂許久之后大幅反彈，本周漲幅也達到了30%。顯示短線資金日趨活躍，而且領(lǐng)漲個股的范圍也進一步擴大。以聚友網(wǎng)絡(luò)(資訊 行情 論壇)為代表的網(wǎng)絡(luò)科技類個股也是大盤反彈的主力。但是，如果要引導(dǎo)行情持續(xù)和縱深發(fā)展(資訊 行情 論壇)，還需要有持續(xù)的領(lǐng)漲板塊的出現(xiàn)，目前的市場中持續(xù)性的熱點還不明朗。盤中下跌的個股，下跌的幅度并不大，主要是前期比較抗跌的醫(yī)藥股，如海正藥業(yè)(資訊 行情 論壇)、華海藥業(yè)(資訊 行情 論壇)等，跌幅在3%左右。華電國際(資訊 行情 論壇)作為詢價第一股，在經(jīng)過大幅震蕩后逐步企穩(wěn)，并走入上升通道，說明市場日趨理性和成熟。

　　從技術(shù)面來看，由于前一周的快速反彈，股指突破60天線的壓制，KDJ處于高位，MACD紅柱逐漸縮小，顯示短線有調(diào)整的要求。另外滬市1300點作為前期的密集成交區(qū)，股指在這一線還需要進一步的整固。

　　(三)下周走勢展望

　　預(yù)計下周有望繼續(xù)震蕩反彈，繼續(xù)關(guān)注政策面和成交量的動向。

　　建議關(guān)注業(yè)績超出預(yù)期的成長績優(yōu)股以及估值水平與國際標(biāo)準(zhǔn)接近的上市公司。

　　二、宏觀動態(tài)

　　(1)中國人民銀行昨天發(fā)布2004年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告

　　報告提出，進一步完善間接調(diào)控機制，保持貨幣信貸合理平穩(wěn)增長。增強數(shù)量調(diào)控能力，完善中央銀行運用價格工具實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的傳導(dǎo)機制。

　　報告指出，適應(yīng)市場經(jīng)濟發(fā)展的新形勢，要更加注重運用經(jīng)濟手段改善金融調(diào)控方式，綜合考慮貨幣信貸增長等變化趨勢，研究運用存款準(zhǔn)備金、差別存款準(zhǔn)備金、公開市場操作的合理組合，增強數(shù)量調(diào)控能力。逐步探索利用貨幣政策工具引導(dǎo)市場利率，進而引導(dǎo)金融機構(gòu)存貸款利率的實現(xiàn)方式。完善中央銀行運用價格工具實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的傳導(dǎo)機制，在更大程度上發(fā)揮市場在資源配置中的作用。

　　同時，靈活運用利率杠桿，促進總量平衡和結(jié)構(gòu)調(diào)整。引導(dǎo)金融機構(gòu)建立和完善存貸款利率定價機制，合理運用定價策略抑制高風(fēng)險投資需求，增加對非公經(jīng)濟、中小企業(yè)的金融支持，引導(dǎo)金融機構(gòu)運用存款利率差別定價，加強主動負(fù)債管理，約束資產(chǎn)過度膨脹。研究進一步推進利率市場化的措施，完善利率形成機制。優(yōu)化信貸期限結(jié)構(gòu)，提高金融機構(gòu)風(fēng)險防范能力。抓緊落實資產(chǎn)證券化試點工作，推進資產(chǎn)證券化進程，改善銀行資產(chǎn)流動性。大力培育和發(fā)展金融市場。推動商業(yè)銀行、財務(wù)公司等金融機構(gòu)一般性金融債券、國際開發(fā)機構(gòu)人民幣債券的發(fā)行，開展信貸資產(chǎn)證券化的試點工作，規(guī)范引導(dǎo)金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新。進一步完善做市商制度、結(jié)算代理人制度，將更多合格的機構(gòu)投資者納入銀行間市場。協(xié)調(diào)貨幣市場、資本市場與保險市場的發(fā)展，防范跨市場金融風(fēng)險。

　　報告還指出，以促進國際收支平衡為目標(biāo)，進一步深化外匯管理體制改革。繼續(xù)推進人民幣可兌換，嚴(yán)格短期資本流入和結(jié)匯管理，探索新的資本流動渠道，推進貿(mào)易投資便利化，試點美元做市商制度，進一步改進外匯指定銀行結(jié)售匯周轉(zhuǎn)頭寸管理，積極穩(wěn)妥地推進人民幣匯率形成機制改革，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　(2)國家統(tǒng)計局22日公布的數(shù)據(jù)

　　1月份，中國居民消費價格總水平比去年同月上漲1.9%，其中城市上漲1.4%，農(nóng)村上漲2.8%。

　　分地區(qū)看，全國31省(區(qū)、市)中有30個地區(qū)居民消費價格比去年同月上漲，上漲幅度在0.2%-4.2%之間。分類別看，食品價格比去年同月上漲4.0%，非食品價格上漲0.8%；消費品價格上漲1.8%，服務(wù)項目價格上漲2.2%。

　　在食品類價格中，糧食價格上漲14.2%，油脂價格下降1.5%，肉禽及其制品價格上漲9.3%，鮮蛋價格上漲10.5%，水產(chǎn)品價格上漲8.9%，鮮菜價格下降10.2%。醫(yī)療保健及個人用品類價格下降0.8%；交通和通信類價格下降2.6%；娛樂教育文化用品及服務(wù)類價格上漲1.7%。同時，居住類價格上漲5.5%。其中，水、電及燃料價格上漲10.0%，建房及裝修材料價格上漲2.3%，租房價格上漲2.2%。

　　(3)受關(guān)注的證券投資者保護基金如何籌集問題有了一定眉目

　　中國證監(jiān)會、財政部最近決定，將所有證券申購凍結(jié)資金的利息作為證券投資者保護基金的來源之一。

　　根據(jù)今日發(fā)布的《中國證券監(jiān)督管理委員會、財政部關(guān)于在股票、可轉(zhuǎn)債等證券發(fā)行中申購凍結(jié)資金利息處理問題的通知》，公開發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)債等證券時(含通過證券交易所的交易系統(tǒng)進行網(wǎng)上發(fā)行和采用向法人詢價、配售方式進行網(wǎng)下發(fā)行)，所有申購凍結(jié)資金的利息須全部繳存到上海、深圳證券交易所開立的存儲專戶，作為證券投資者保護基金的來源之一。

　　通知說，證券投資者保護基金設(shè)立前，申購凍結(jié)資金利息收入由上海、深圳證券交易所及時上繳中央財政專戶管理。

　　(4)中國人壽資產(chǎn)管理有限公司獲得了股票投資交易專用席位

　　中國人壽(行情 論壇)資產(chǎn)管理有限公司已分別從上海證券交易所和深圳證券交易所獲得了股票投資交易專用席位。由于中國人壽資產(chǎn)管理有限公司掌管著保險業(yè)近一半的可入市資金，此舉意味著保險主力資金直接投資股市在即。據(jù)了解，2月17日中國人壽取得了中國保監(jiān)會保險資金運用監(jiān)管部的席位確認(rèn)函，完成了股票席位申報的準(zhǔn)備工作，于2月21日順利通過了滬、深交易所的審核，率先辦妥股票投資交易專用席位。

　　該公司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將積極配合委托方和托管銀行，盡快完成證券賬戶、資金結(jié)算等技術(shù)準(zhǔn)備工作，爭取早日入市。保險機構(gòu)投資者成為證交所會員，擁有專門用于保險資金股票投資的獨立席位，在交易過程中將無需繳納傭金，這有助于改善保險公司尤其是壽險公司的收益水平，也有利于保險公司對風(fēng)險的直接控制。保險資金本身具有長期性、穩(wěn)健性的特征，盡管保險資金入市可能是一個漸進的過程，然而卻是穩(wěn)扎穩(wěn)打的長期性資金入駐，非同一般過江龍般的游資，對促進中國股市的穩(wěn)定健康發(fā)展具有重要意義。保險業(yè)內(nèi)其他幾家公司正在向上海證券交易所和深圳證券交易所申請股票投資交易專用席位，有望在近日獲批。

　　另外，中國工商銀行網(wǎng)站昨日公布，華泰財產(chǎn)保險公司投資資金已進入工商銀行托管專戶。工行稱，作為國內(nèi)第一家入市保險資產(chǎn)的托管人，工商銀行對此筆資金的成立過程及托管運作給予了高度重視，在正式托管前，專門成立了保險資產(chǎn)托管工作小組，就會計結(jié)算、資金清算和交收、投資監(jiān)督、績效評價與風(fēng)險控制等問題與華泰財產(chǎn)保險公司進行了及時、全面的溝通，制定了保險資金會計核算、資金清算、交易監(jiān)督等一系列托管業(yè)務(wù)運作方案，確保了三方合作協(xié)議的順利簽署。(湘財荷銀基金管理公司供稿)

　　三、一周市場基本概況